【豆類基本面】受豆油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈及需求回升提振，周五CBOT大豆期貨市場(chǎng)繼續(xù)震蕩收高，油強(qiáng)粕弱特征持續(xù)強(qiáng)化。隨著美國(guó)環(huán)保署(EPA)發(fā)布關(guān)于小型煉油廠生物燃料豁免的最新決策，市場(chǎng)預(yù)計(jì)部分義務(wù)可能轉(zhuǎn)移至大型煉油廠，從而繼續(xù)推動(dòng)對(duì)生物燃料的需求。豆油作為生物柴油的重要原料，在這一背景下需求前景被顯著看好。ProFarmer中西部年度巡查結(jié)果顯示，美國(guó)大豆結(jié)莢數(shù)量創(chuàng)下紀(jì)錄，進(jìn)一步提振美豆豐產(chǎn)預(yù)期。當(dāng)前美豆生長(zhǎng)狀態(tài)較為理想，隨著天氣窗口收窄，天氣炒作的概率進(jìn)一步下降。咨詢機(jī)構(gòu)AgResource表示，巴西2025/2026年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.765億噸，同比增長(zhǎng)3%。
【大豆】現(xiàn)階段基層余豆不多，現(xiàn)貨整體走勢(shì)較為平穩(wěn)。中儲(chǔ)糧周五拍賣的45803噸國(guó)產(chǎn)陳豆成交率為55%，因拍賣底價(jià)下調(diào)，成交率有所回升。目前距離新豆上市時(shí)間在一個(gè)月左右，東北主產(chǎn)省份相繼開(kāi)啟大豆拍賣以騰出庫(kù)容為收購(gòu)新豆做準(zhǔn)備。主產(chǎn)區(qū)大豆作物整體長(zhǎng)勢(shì)較好，本周天氣適宜大豆生長(zhǎng)。周五豆一期貨市場(chǎng)低開(kāi)低走繼續(xù)回落，2511合約持倉(cāng)增加，期價(jià)跌破4000元/噸關(guān)口，技術(shù)上保持弱勢(shì)。目前東北主產(chǎn)區(qū)大豆已進(jìn)入生長(zhǎng)中后期，苗情整體較好提振產(chǎn)量前景。中儲(chǔ)糧和地方儲(chǔ)備糧源持續(xù)投放，國(guó)產(chǎn)大豆維持供強(qiáng)需弱格局，豆一期貨市場(chǎng)上行驅(qū)動(dòng)依然偏弱。
【豆粕菜粕】周五國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體下跌，各地跌幅在10-20元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在2930-3070元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)下跌30元/噸至2540元/噸。油廠開(kāi)工率維持高位，豆粕延續(xù)累庫(kù)態(tài)勢(shì)。進(jìn)口大豆拍賣預(yù)期升高，粕價(jià)承壓回落。周五國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)震蕩收低，呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱、油強(qiáng)粕弱特征。中美貿(mào)易協(xié)議懸而未決，目前中國(guó)進(jìn)口商尚未采購(gòu)新季美豆，四季度已采購(gòu)的大豆訂單基本全部來(lái)自南美。市場(chǎng)傳言中國(guó)可能恢復(fù)采購(gòu)美豆以及國(guó)儲(chǔ)可能啟動(dòng)儲(chǔ)備進(jìn)口大豆拍賣，以改善遠(yuǎn)期供應(yīng)不足的擔(dān)憂。如果相關(guān)情況得到落實(shí)，國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)將繼續(xù)承壓回調(diào)，與美豆市場(chǎng)保持分化狀態(tài)。
【油脂】周五CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)大幅上漲，美國(guó)生物燃料政策為豆油需求帶來(lái)利多。周五馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)止跌回升，受到相關(guān)油脂市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)提振以及強(qiáng)勁出口的支撐。檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)發(fā)布的馬來(lái)西亞8月1-20日棕櫚油出口環(huán)比增幅為13.6%—17.5%。馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加3.03%。周五國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)整體止跌收高，CBOT豆油強(qiáng)勢(shì)反彈為國(guó)內(nèi)豆油期貨結(jié)束四連陰提供情緒支撐。國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)受高庫(kù)存拖累，上行阻力依然偏大。產(chǎn)地棕櫚油利多因素再度趨強(qiáng)，棕櫚油期貨高位震蕩抗跌。政策擾動(dòng)仍不時(shí)干擾菜油市場(chǎng)，三大油脂走勢(shì)依然可能出現(xiàn)分化。受外盤油脂市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)提振，國(guó)內(nèi)油脂板塊有望維持震蕩抗跌行情。