豬價(jià)再創(chuàng)年內(nèi)新低。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至9月10日，生豬（外三元）全國(guó)均價(jià)為13.7元/公斤，較去年末下跌近13%。
盡管生豬價(jià)格持續(xù)探底，豬肉概念股卻逆勢(shì)走高，9月15日早盤(pán)，天康生物漲超4%，益客食品、生物股份、金河生物、牧原股份、溫氏股份、海大集團(tuán)、羅牛山、巨星農(nóng)牧等悉數(shù)上漲。
畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）漲0.54%，近5個(gè)交易日獲資金連續(xù)凈流入近7900萬(wàn)元。
行業(yè)層面看，財(cái)通證券指出，養(yǎng)殖端利潤(rùn)繼續(xù)收窄，9月12日當(dāng)周，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)16.84元/頭，周環(huán)比下跌35.81元/頭。外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為-161.93元/頭，周環(huán)比下跌35.69元/頭。
供應(yīng)端，天風(fēng)證券指出，9月12日當(dāng)周，出欄均重為128.32kg（環(huán)比+0.09kg），近五年歷史同期最高，其中散戶出欄均重144.06kg（年內(nèi)新高，已接近2024年12月水平）；需求端，當(dāng)周屠宰樣本日均宰殺量環(huán)比+0.34%。
華福證券指出，短期看，9月鋼聯(lián)/卓創(chuàng)/涌益樣本企業(yè)出欄預(yù)計(jì)環(huán)比+1.29%/+4.11%/+3.92%，供應(yīng)壓力增大，豬價(jià)或仍承壓，關(guān)注下旬中秋國(guó)慶備貨提振。長(zhǎng)期來(lái)看，近期政策多次強(qiáng)調(diào)產(chǎn)能調(diào)控，有望加速行業(yè)低效產(chǎn)能出清，推動(dòng)長(zhǎng)期豬價(jià)中樞上移，低成本優(yōu)質(zhì)豬企將獲得超額收益。
另一方面，據(jù)財(cái)聯(lián)社，農(nóng)業(yè)部畜牧獸醫(yī)局定于9月16日召開(kāi)生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會(huì)，邀請(qǐng)25家頭部企業(yè)參與。會(huì)議將分析當(dāng)前生豬生產(chǎn)形勢(shì)，交流企業(yè)落實(shí)產(chǎn)能調(diào)控的具體措施與成效，并研究部署今年下半年及明年生豬產(chǎn)能調(diào)控工作。
國(guó)金證券分析認(rèn)為，目前政策端對(duì)能繁母豬存欄向下調(diào)控方向不變，此外，環(huán)保管理持續(xù)推進(jìn)，各個(gè)省份陸續(xù)加強(qiáng)環(huán)保管理，部分母豬場(chǎng)因環(huán)保因素開(kāi)始整頓。當(dāng)下豬價(jià)表現(xiàn)下成本較差企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，預(yù)計(jì)養(yǎng)殖成本較差企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始調(diào)減產(chǎn)能，而在供給壓力持續(xù)后移的背景下，預(yù)計(jì)短期生豬價(jià)格依舊存在較大壓力。若行業(yè)產(chǎn)能有序調(diào)控，預(yù)計(jì)近期能繁母豬存欄出現(xiàn)下降，中期行業(yè)盈利中樞有望提升。
當(dāng)前養(yǎng)殖板塊整體估值仍處于較低區(qū)域。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月12日，中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)估值為2.89倍PB，處于26%歷史分位數(shù)，安全邊際較高，估值向上修復(fù)彈性較大。
來(lái)源：Wind，截至2025.9.12
畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）緊密追蹤中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)，標(biāo)的指數(shù)覆蓋生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈，根據(jù)Wind概念劃分，與養(yǎng)豬相關(guān)概念成份股權(quán)重合計(jì)占比約60%，包括牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、新希望等生豬養(yǎng)殖企業(yè)；疫苗、飼料等養(yǎng)豬上下游+禽類(lèi)、水產(chǎn)等養(yǎng)殖概念占比約40%。費(fèi)率方面，管理費(fèi)0.2%/年，同賽道品種均為0.5%/年，布局成本更低。