8月25日，天康生物公告稱公司擬收購羌都畜牧51%股權(quán) 加速推進(jìn)生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
一紙公告激起千層浪。
生豬行業(yè)低迷一年多，終于開始有人動(dòng)手"買買買"了。
低迷怎么說？冰冷的行業(yè)數(shù)據(jù)，揭開殘酷現(xiàn)實(shí)：哪怕截至2023年，全國能繁母豬存欄量仍在4386萬頭高位震蕩，遠(yuǎn)超4100萬頭“合理區(qū)間”紅線。行業(yè)連續(xù)虧損18個(gè)月，每公斤養(yǎng)殖成本徘徊在16.2元，但豬價(jià)早已跌穿14元/公斤的生死線。牧原、溫氏等巨頭虧得發(fā)慌，中小豬企更在資金鏈斷裂邊緣掙扎。
8月21日，國家發(fā)改委公布最新一周生豬、肉雞、蛋雞價(jià)格分析：下游消費(fèi)起色不大，生豬每頭虧損35.77元！
最新一個(gè)月，能繁母豬才降低。7月全國存欄量為4042萬頭。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)顯示，7月份全國規(guī)模豬場母豬淘汰數(shù)量環(huán)比2.1%，7月末全國能繁母豬存欄量4042萬頭，環(huán)比下降1萬頭；與此同時(shí)，8月份第3周全國生豬價(jià)格為每公斤14.3元，環(huán)比下降0.3%，同比下降31.4%，已經(jīng)是連續(xù)6周下降！
這筆交易的核心是什么？是資源整合，是低谷布局。
天康生物作為一家以飼料、動(dòng)保起家的新疆龍頭，2023年?duì)I收破173億，生豬養(yǎng)殖卻只占其中22%，養(yǎng)豬的戲份并不重，更像是順帶業(yè)務(wù)。
但另一面，羌都畜牧卻不折不扣是新疆養(yǎng)豬業(yè)的隱形大佬——最新數(shù)據(jù)顯示其基礎(chǔ)母豬存欄量超22萬頭，位列新疆前五。
這背后暗含了怎樣的戰(zhàn)略意圖？
第一層思考：低谷期"白菜價(jià)"掃貨？
當(dāng)前豬價(jià)持續(xù)在盈虧線下掙扎。大環(huán)境迫使許多公司為緩解資金壓力而忍痛割讓資產(chǎn)。此刻出手，收購成本往往遠(yuǎn)低于行業(yè)景氣期。
天康生物選擇在這個(gè)時(shí)機(jī)拿下羌都控制權(quán)，恰似在熊市中撿起被低估的籌碼。公開資料雖未披露具體交易價(jià)格，但對比豬周期高峰期的資產(chǎn)溢價(jià)，此時(shí)入局無疑是精明的商業(yè)決策。
第二層思考：規(guī)模躍升，爭食頭部話語權(quán)！
收購前，天康生物年報(bào)明確表達(dá)"十四五"期間力爭實(shí)現(xiàn)生豬年出欄1000萬頭的目標(biāo)。然而，當(dāng)下其自建+租賃合計(jì)僅約40萬頭能繁母豬，要實(shí)現(xiàn)千萬級出欄目標(biāo)存在產(chǎn)能缺口。
此次拿下羌都51%股權(quán)后，以羌都約22萬頭母豬（且基礎(chǔ)母豬規(guī)模超過天康自身產(chǎn)能），意味著天康的母豬規(guī)模幾乎一夜暴漲50%以上，初步搭起了沖擊600-800萬頭年出欄的基本骨架。用一次并購邁出了數(shù)年自建才能達(dá)成的步伐，效率不言而喻。
2025年7月23日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開推動(dòng)生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)：要嚴(yán)格落實(shí)產(chǎn)能調(diào)控舉措，合理淘汰能繁母豬，適當(dāng)調(diào)減能繁母豬存欄，減少二次育肥，控制肥豬出欄體重，嚴(yán)控新增產(chǎn)能。
產(chǎn)能被調(diào)控，并購無疑是個(gè)另辟蹊徑的好方法，多方受益，結(jié)構(gòu)重組。
第三層思考：新疆養(yǎng)豬的戰(zhàn)略價(jià)值被重估。
在國家"穩(wěn)產(chǎn)保供"與"運(yùn)豬"變"運(yùn)肉"政策引導(dǎo)下，地域性、規(guī)模型養(yǎng)殖企業(yè)優(yōu)勢凸顯。作為疆內(nèi)兩大頭部代表，天康生物與羌都畜牧強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，形成產(chǎn)業(yè)閉環(huán)的路徑愈發(fā)清晰。
新疆飼料原料價(jià)格常年較內(nèi)地具有優(yōu)勢，疊加本地廣闊的土地空間與政策扶持環(huán)境，使得新疆發(fā)展大型一體化生豬項(xiàng)目的成本競爭力顯著。收購羌都后，天康不僅放大了規(guī)模優(yōu)勢，更強(qiáng)化了其在西北區(qū)域全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略支點(diǎn)地位。
第四層思考：中國養(yǎng)豬業(yè)的"并購潮"大門正悄然開啟？
天康生物背后的實(shí)際控制人中糧集團(tuán)，不僅是食品巨頭，更是具有強(qiáng)大資本與資源整合能力的央企。在產(chǎn)業(yè)格局重塑、行業(yè)集中度持續(xù)提升（據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年CR10僅約20%，遠(yuǎn)低于美國的70%）的背景下，此筆交易或許只是中糧系或更大范圍產(chǎn)業(yè)資本加快上游整合節(jié)奏的一個(gè)強(qiáng)烈信號。
那些具備穩(wěn)定產(chǎn)能、但受困于資金鏈和成本劣勢的地方型豬企，有可能成為下一波整合的對象。
結(jié)語：
天康買下羌都，遠(yuǎn)不止兩家企業(yè)的合并重組那么簡單。它更可能預(yù)示：生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)加速洗牌、巨頭集結(jié)以規(guī)模效應(yīng)對抗周期風(fēng)險(xiǎn)的階段正轟轟烈烈到來。
產(chǎn)業(yè)格局變革的大幕一旦拉開，又會(huì)有誰被卷入，成為下一個(gè)整合的參與者，抑或是被整合者？
當(dāng)別人拋售時(shí)，天康在掃貨：羌都畜牧手握22.5萬頭存欄母豬（第三方行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)），每年穩(wěn)定生產(chǎn)約50萬噸飼料，在新疆擁有7座規(guī)模化豬場布局，其單體產(chǎn)能躋身全疆前五。
而天康生物自身約14萬頭能繁母豬養(yǎng)殖規(guī)模，在巨頭林立的養(yǎng)殖賽道中一直略顯尷尬——牧原約343萬頭、溫氏185萬頭、新希望74萬頭的量級面前，天康急需一張能上牌桌的門票。
并購格局會(huì)變得怎樣？我們甚至還可以大膽思考，央企光環(huán)的規(guī)模豬場，早就在下一盤大棋。許多國企早就形成從大豆進(jìn)口、飼料加工到動(dòng)保疫苗的完整閉環(huán)。
如果國家隊(duì)也加入并購，比如中糧系規(guī)模化養(yǎng)豬資產(chǎn)的戰(zhàn)略集結(jié)：天康80萬頭能繁母豬+中糧家佳康90萬頭+牧原代養(yǎng)部分產(chǎn)能，整體逼近200萬頭的體量足以躋身全國前三！不過，這只是我“天方夜譚”的想法，但是，最新誰在低迷期撿貨，誰頻頻給破產(chǎn)重組民企伸出橄欖枝？
以一次并購改寫能力圖譜：吞并羌都后，天康能繁母豬瞬間突破60萬頭，疊加后備及擴(kuò)繁體系估算，總母豬規(guī)?；虺?0萬頭——相當(dāng)于一夜之間再造一個(gè)半“天康”。
更重要的是，羌都年出欄仔豬600萬頭以上的供給能力（按PSY24-25計(jì)算），與天康“十四五”規(guī)劃的千萬級目標(biāo)無縫契合。
您怎么看，并購潮還會(huì)加劇規(guī)模化巨頭誕生嗎？
整個(gè)養(yǎng)豬江湖的巨頭崛起才剛剛開始？還是只是個(gè)例？
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