2025年9月2-4日，溫氏股份參加多場交流會，回答投資者的問題，具體情況如下 ：
一、Q&A
（一）養(yǎng)豬業(yè)務(wù)
1.請問公司 2025 年年初和最新豬苗生產(chǎn)成本分別為多少？成本變化的原因是什么？
答：公司 2025 年 1 月豬苗生產(chǎn)成本為 300-310 元/頭；2025 年7 月，豬苗生產(chǎn)成本降至 260-270 元/頭。后續(xù)，豬苗生產(chǎn)成本的下降也會逐步體現(xiàn)在肉豬出欄成本上。
公司豬苗生產(chǎn)成本下降的主要原因包括：
（1）當前公司疫病防控效果較好，大生產(chǎn)較為穩(wěn)定，產(chǎn)保死淘率維持在合理區(qū)間，無效損失減少。
（2）后非瘟時期，公司將更多精力投入基礎(chǔ)生產(chǎn)管理工作，持續(xù)開展“豬苗降本”專項行動，推動生產(chǎn)全流程精細化管理。
（3）公司持續(xù)加大種豬育種投入，打造高健康、高繁殖、高質(zhì)量、高韌性和高抗逆的“五高”種豬體系。當前公司種豬群體健康度、繁殖性能等已達較為優(yōu)秀水平，為豬苗成本下降提供有力支撐。
2.請問公司如何看待過去幾年養(yǎng)豬行業(yè)成本變化？后續(xù)公司將在哪些方面降低成本？
答：過去幾年，養(yǎng)豬行業(yè)成本下降的核心原因是飼料原料價格下降和疫病影響減弱。未來，公司將持續(xù)圍繞種豬育種、飼料營養(yǎng)配方、養(yǎng)殖體系、精細化管理和數(shù)字化建設(shè)等方面，持續(xù)開展降本增效工作。
3.請問公司當前種豬場產(chǎn)能和肉豬飼養(yǎng)能力為多少？
答：公司現(xiàn)有種豬場竣工產(chǎn)能約 4600 萬頭（即目前公司的種豬場滿負荷狀態(tài)時，能繁母豬按正常生產(chǎn)性能可產(chǎn)出的商品豬苗量為 4600 萬頭），育肥階段有效飼養(yǎng)能力合計約 4100 萬頭。
4.請問當前養(yǎng)豬行業(yè)平均盈利情況如何？
答：按照國家發(fā)改委和農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計調(diào)查監(jiān)測數(shù)據(jù)，2025 年7 月份全國規(guī)模養(yǎng)殖生豬每頭凈利潤為 21 元，散養(yǎng)生豬每頭凈利潤為6 元。
5.請問公司如何響應(yīng)國家相關(guān)部門關(guān)于控制二次育肥的要求？
答：公司積極響應(yīng)國家政策要求，要求下屬單位自2025 年6 月10 日起禁止向二次育肥客戶銷售生豬，商品豬禁止開具飼養(yǎng)檢疫票（仔豬、種豬除外）。
6.請問公司如何預(yù)測下半年和明年的豬價？
答：豬價受多種因素影響，尤其是在當前生豬行業(yè)產(chǎn)能調(diào)控的大背景下，精準預(yù)測其變化趨勢難度較大。
公司將重點聚焦基礎(chǔ)生產(chǎn)管理工作，持續(xù)推進降本增效，提升產(chǎn)品質(zhì)量，提升企業(yè)核心競爭力。
在保證產(chǎn)品質(zhì)量的前提下，若公司成本低于社會平均成本，拉長周期來看，公司都能夠獲得較為合理的收益。
（二）養(yǎng)雞業(yè)務(wù)
1.請問公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)上半年計提的存貨跌價準備是否可以在三季度末沖回？
答：2025 年上半年，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)虧損約 12 億元。其中，計提存貨跌價準備約5 億元。
依據(jù)會計準則規(guī)定，公司將于資產(chǎn)負債表日對存貨的成本與可變現(xiàn)凈值進行減值測試。
若減值的影響因素已經(jīng)消失的，減記的金額予以恢復(fù)沖回，計入當期損益。
8 月份以來，中華土雞（黃羽肉雞）業(yè)務(wù)價格逐步回暖，且下半年為傳統(tǒng)消費旺季，預(yù)計對肉雞價格有較強支撐。
若到三季度末減值影響因素消失，則可將半年度計提的禽業(yè)存貨跌價準備進行沖回。
2.請問公司如何看待中華土雞（黃羽肉雞）市場空間？
答：公司始終堅定看好中華土雞（黃羽肉雞）的未來發(fā)展前景。
為拓展行業(yè)發(fā)展空間，提升中華土雞（黃羽肉雞）整體市場份額，公司聯(lián)合其他土雞養(yǎng)殖同行企業(yè)成立“中華土雞美食文化推廣中心”。
同時，公司通過多種方式持續(xù)投入資源，如設(shè)立上海營銷中心與食材體驗館、打造“溫氏天露農(nóng)場”和“中華土雞文化館”、冠名高鐵、政企合作建立“中華土雞產(chǎn)業(yè)基地”等，旨在加強消費者對中華土雞文化的理解，推動中華土雞成為居民和新生代消費者餐桌上的熱門選擇。
公司堅信，未來，中華土雞（黃羽肉雞）市場份額有望回升。
3.請問公司是否有出海戰(zhàn)略規(guī)劃？
答：公司目前已初步明確肉雞業(yè)出海發(fā)展。
公司現(xiàn)已組織專項業(yè)務(wù)團隊，持續(xù)推進出海計劃實施。
4.請問公司未來養(yǎng)雞業(yè)務(wù)規(guī)劃？
答：溫氏長期深耕中華土雞（黃羽肉雞）養(yǎng)殖行業(yè)，企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯。
未來，公司將繼續(xù)保持一定的增量。公司將持續(xù)做好基礎(chǔ)生產(chǎn)管理，進一步降本增效，爭取合理盈利。
5.請問公司雞業(yè)一部、二部和三部如何分工？
答：公司推動養(yǎng)禽業(yè)組織改革。
上半年，公司將養(yǎng)禽事業(yè)部拆分出三個事業(yè)部和一個獨立經(jīng)營單元，致力于減少組織層級，提升管理效率，優(yōu)化管理跨度與業(yè)務(wù)規(guī)模匹配度，促進內(nèi)部良性競爭，形成你追我趕、共同提升生產(chǎn)經(jīng)營水平的良好局面。
其中，雞業(yè)一部負責管理廣東、福建區(qū)域肉雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，同時負責管理肉雞屠宰和食品加工業(yè)務(wù)。
雞業(yè)二部負責管理華東區(qū)域肉雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，其中包含白雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。
雞業(yè)三部負責管理廣西、湖南、湖北和西南等區(qū)域肉雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，同時探索肉雞出海業(yè)務(wù)。
（三）其他方面
1.請問公司如何看待負債率與現(xiàn)金分紅？請問公司分紅規(guī)劃？
答：（1）公司所處行業(yè)具有明顯的周期性特征。
公司希望優(yōu)先降低負債率，保障企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，在此基礎(chǔ)上，加大分紅力度。公司短期負債率目標設(shè)定為45%左右。
（2）公司始終高度重視投資者回報，深入貫徹“精誠合作，齊創(chuàng)美滿生活”的企業(yè)文化核心理念，堅持以持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅回饋投資者。
自 2015 年底上市以來，公司共實施現(xiàn)金分紅 14 次，累計現(xiàn)金分紅金額達281億元，現(xiàn)金分紅率近 60%。
剔除掉虧損年份，公司在盈利年份的現(xiàn)金分紅率超過40%。
公司內(nèi)部股東和外部投資者在分紅事項上的訴求是一致的。
無論盈利或虧損的年份，公司爭取在滿足現(xiàn)金流和未來發(fā)展需求的前提下，平滑現(xiàn)金分紅金額，積極回饋投資者。
另外，為感謝長期股東的陪伴，公司董事會已獲得年度股東會授權(quán)，將延續(xù)去年做法，預(yù)計在四季度實施現(xiàn)金分紅，分紅比例將結(jié)合行業(yè)及公司生產(chǎn)經(jīng)營情況綜合決定。
2.請問公司未來固定資產(chǎn)投資計劃？
答：當前階段，公司畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)能較為充足，暫無大規(guī)模資本開支計劃。
未來資本開支主要用于畜禽養(yǎng)殖場設(shè)備設(shè)施的升級改造和日常運營維護。
初步預(yù)計未來幾年公司每年固定資產(chǎn)投資為 30-50 億元。
3.請問公司當前對溫氏轉(zhuǎn)債是如何考慮的？
答：公司于 2021 年 3 月份發(fā)行了約 93 億元可轉(zhuǎn)債，存續(xù)期為6 年，至2027年3 月份到期，目前距離到期仍有 1 年多時間。
前公司對待可轉(zhuǎn)債的整體原則是順其自然。如觸發(fā)相應(yīng)條件，公司董事會再行討論決策。
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