截至7月25日當(dāng)周，全球油籽市場(chǎng)價(jià)格互有漲跌，其中芝加哥大豆期貨下跌，因?yàn)槊绹?guó)大豆種植帶的天氣缺乏威脅。頭號(hào)大豆進(jìn)口國(guó)中國(guó)計(jì)劃削減豆粕消費(fèi)，并且第二次購(gòu)入阿根廷豆粕，也令市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)出口前景。未來(lái)一周，市場(chǎng)將密切關(guān)注美國(guó)是否能夠和歐盟和中國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，從而提振美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口前景。隨著8月份關(guān)鍵單產(chǎn)形成期將至，中西部天氣預(yù)報(bào)也將成為左右油籽走勢(shì)的關(guān)鍵變量。
周五(7月25日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)的11月大豆期約報(bào)收10.21美元/蒲，比一周前下跌1.42%;8月船期1號(hào)黃大豆在美灣的現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲11.0075美元，下跌2%。12月豆粕報(bào)收每短噸281.6美元，下跌2.5%;12月豆油報(bào)收每磅55.98美分，上漲0.70%;泛歐交易所11月油菜籽期約報(bào)收485.75歐元/噸，上漲0.3%;加拿大11月油菜籽期約報(bào)收700.8加元/噸，上漲0.07%;阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸403(含33%出口稅)，下跌0.5%。ICE交易所美元指數(shù)報(bào)收97.399點(diǎn)，比一周前下跌0.81%。
政策面，近日美國(guó)與日本、印尼和菲律賓等國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)定，周末可能和歐盟達(dá)成協(xié)議，下周將與中國(guó)舉行貿(mào)易談判，增強(qiáng)人們對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口前景改善的預(yù)期。
從基本面看，全球大豆供應(yīng)充足的前景繼續(xù)制約大豆反彈空間。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在7月份供需報(bào)告里將2024/25年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存預(yù)估維持在3.5億蒲，盡管出口預(yù)期上調(diào)1500萬(wàn)蒲;2025/26年度美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低500萬(wàn)蒲，出口調(diào)低7000萬(wàn)蒲，超過(guò)壓榨需求上調(diào)幅度，使得新豆庫(kù)存預(yù)期上調(diào)0.15億蒲至3.1億蒲。全球?qū)用妫绹?guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2024/25年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)4.22億噸，同比增長(zhǎng)逾6%;2025/26年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)期進(jìn)一步增至4.27億噸，其中巴西產(chǎn)量預(yù)估達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.75億噸。盡管全球壓榨需求同步上升，預(yù)計(jì)將達(dá)3.67億噸，但期末庫(kù)存仍將保持在1.26億噸的偏高水平，凸顯供應(yīng)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。
大豆市場(chǎng)也受到中國(guó)政策影響。中國(guó)農(nóng)業(yè)部本周宣布新規(guī)遏制生豬過(guò)剩產(chǎn)能，并減少動(dòng)物飼料中的豆粕用量，這導(dǎo)致豆粕期貨大幅下跌，抑制了整體大豆市場(chǎng)人氣。同時(shí)，美國(guó)農(nóng)戶(hù)對(duì)新作銷(xiāo)售持謹(jǐn)慎態(tài)度，限制了供給端壓力的釋放。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示上周美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售為600萬(wàn)蒲，累計(jì)銷(xiāo)售量達(dá)到18.67億蒲，略超美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口目標(biāo)，但是全球市場(chǎng)維持疲弱態(tài)勢(shì)，因?yàn)槭袌?chǎng)依然擔(dān)憂(yōu)中美和歐美之間的潛在貿(mào)易摩擦可能削弱美國(guó)出口預(yù)期。
未來(lái)一周將會(huì)有多起重大事件，除了8月1日關(guān)稅生效前的貿(mào)易談判，美聯(lián)儲(chǔ)也將在下周舉行政策會(huì)議。8月份也是美國(guó)大豆的關(guān)鍵單產(chǎn)形成期，考慮到今年美國(guó)大豆種植面積同比降低4%，這意味著任何導(dǎo)致大豆單產(chǎn)下降的不利天氣都會(huì)導(dǎo)致下一年度大豆供應(yīng)進(jìn)一步趨緊，從而增添大豆風(fēng)險(xiǎn)升水。
以下是過(guò)去一周的要聞?wù)?
上周美國(guó)大豆優(yōu)良率下滑，低于市場(chǎng)預(yù)期
美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物周報(bào)顯示，截至7月20日，美國(guó)大豆優(yōu)良率為68%，一周前70%，去年同期68%，分析師預(yù)期為71%。大豆揚(yáng)花率為62%，上周47%，去年同期63%，歷史均值63%。大豆結(jié)莢率為26%，上周15%，去年同期27%，歷史均值26%。
干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至7月22日，大豆處于干旱區(qū)的比例為8%，一周前7%，去年同期4%。
美國(guó)全國(guó)海洋及大氣管理局(NOAA)周六發(fā)布的未來(lái)三天降雨預(yù)測(cè)顯示，7月27日到7月30日，美國(guó)中西部地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)大范圍的降雨，雨量普遍在0.10英寸到0.25英寸，局部地區(qū)的雨量較高，可能達(dá)到1.00英寸到1.25英寸。
美豆銷(xiāo)售總量位于市場(chǎng)預(yù)期范圍下端;陳作大豆銷(xiāo)售總量已超政府目標(biāo)水平美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至7月17日當(dāng)周，2024/25年度美豆凈銷(xiāo)量16.1萬(wàn)噸，較上周下降41%，較四周均值下降59%。2025/26年度凈銷(xiāo)量23.9萬(wàn)噸，低于一周前的53萬(wàn)噸。陳豆和新豆銷(xiāo)售總量為40萬(wàn)噸，位于市場(chǎng)預(yù)期范圍的下端。
2024/25年度迄今美國(guó)大豆總銷(xiāo)量為5081萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.6%，超過(guò)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的全年出口目標(biāo)5076萬(wàn)噸(較上年增加9.1%)。而迄今為止的出口裝運(yùn)量達(dá)到4683.1萬(wàn)噸，占到美國(guó)農(nóng)業(yè)部全年出口目標(biāo)的92%，落后于平均進(jìn)度93%。
2025/26年度美國(guó)大豆銷(xiāo)售總量為261萬(wàn)噸，同比減少10.3%。
從大豆報(bào)價(jià)來(lái)看，阿根廷大豆仍是全球最便宜的供應(yīng)。7月24日，美灣大豆FOB報(bào)價(jià)為411美元/噸，比一周前下跌3美元;巴西大豆帕拉納瓜港口報(bào)價(jià)428美元/噸，上漲1美元;阿根廷大豆上河報(bào)價(jià)404美元/噸，與上周持平。
擔(dān)心未來(lái)供應(yīng)吃緊，中國(guó)買(mǎi)家本周購(gòu)進(jìn)第二批阿根廷豆粕
本周中國(guó)買(mǎi)家本周簽署一份進(jìn)口3萬(wàn)噸阿根廷豆粕的協(xié)議。這是中國(guó)飼料生產(chǎn)商為利用南美市場(chǎng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)而擴(kuò)大采購(gòu)的最新舉措，標(biāo)志著自2019年中國(guó)批準(zhǔn)進(jìn)口阿根廷豆粕以來(lái)的第二筆大宗采購(gòu)，此前中國(guó)買(mǎi)家已于6月完成首筆交易。
由于目前阿根廷豆粕的價(jià)格低于中國(guó)國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)生產(chǎn)的豆粕，貿(mào)易商表示從阿根廷進(jìn)口豆粕具有吸引力，飼料生產(chǎn)商可通過(guò)進(jìn)口阿根廷豆粕獲取一定利潤(rùn)。據(jù)悉，這批9月裝運(yùn)的阿根廷豆粕蛋白含量為46.5%，CNF價(jià)格為每噸365美元。
行業(yè)人士稱(chēng)，盡管當(dāng)前豆粕供過(guò)于求，但部分買(mǎi)家仍因中美貿(mào)易談判的不確定性擔(dān)憂(yōu)未來(lái)供應(yīng)緊張，從而選擇提前采購(gòu)。
中國(guó)農(nóng)業(yè)部周三表示，中國(guó)將適當(dāng)調(diào)減能繁母豬存欄，并持續(xù)推進(jìn)豆粕減量替代。此舉將會(huì)削弱豆粕需求。這則消息出臺(tái)后，芝加哥豆粕期貨出現(xiàn)下跌。
巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)(ANEC)估計(jì)7月份巴西大豆出口量估計(jì)為1211萬(wàn)噸，低于一周前預(yù)估的1219萬(wàn)噸，但將比去年7月份增長(zhǎng)26%。
加拿大農(nóng)業(yè)部調(diào)低2025/26年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)期，上調(diào)陳作產(chǎn)量預(yù)估
加拿大農(nóng)業(yè)部(AAFC)7月份供需報(bào)告顯示，2025/26年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1780萬(wàn)噸，較上月調(diào)低20萬(wàn)噸，同比減少7.2%。出口預(yù)期維持在600萬(wàn)噸，同比減少36.8%。期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為110萬(wàn)噸，較上月調(diào)低75萬(wàn)噸，與上年持平。
加拿大谷物理事會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，2024/25年度油菜籽出口量達(dá)944萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)40.9%，距離加拿大農(nóng)業(yè)部的全年出口目標(biāo)950萬(wàn)噸僅一步之遙。
隨著加拿大油菜籽作物進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，大草原地區(qū)的天氣形勢(shì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。繼上周末降雨后，大草原大部地區(qū)再度迎來(lái)大范圍降雨，尤其是薩斯喀徹溫省。涼爽的天氣和近期的降雨有助于維持或改善該省表層土壤的墑情。農(nóng)田表層土壤墑情充足到過(guò)剩的比例為73%，高于一周前的60%。短缺到非常短缺的比例為27%，低于一周前的40%。農(nóng)作物將利用近期的降雨和涼爽的氣溫，以正常的生長(zhǎng)速度生長(zhǎng)，而不會(huì)因?yàn)閴毫Χ^(guò)快或延緩生長(zhǎng)。
阿根廷總統(tǒng)米萊宣布“永久性”降低農(nóng)產(chǎn)品出口關(guān)稅
阿根廷總統(tǒng)哈維爾·米萊周六宣布降低大部分農(nóng)產(chǎn)品出口關(guān)稅，這些減稅措施是“永久性的”，并承諾在他執(zhí)政期間不會(huì)再次實(shí)施。其中大豆關(guān)稅將從33%降至26%，豆粕和豆油出口關(guān)稅將從31%降至24.5%。此舉將有助于阿根廷農(nóng)戶(hù)加快銷(xiāo)售。
今年1月23日阿根廷暫時(shí)大豆以及制成品的出口稅，從1月27日到6月底，大豆出口稅將從33%降至26%，豆粕和豆油出口稅從31%降至24.5%。但是從7月1日起，大豆出口稅將從26%上調(diào)至33%，豆粕和豆油的出口稅率也將從24.5%上調(diào)至31%。這導(dǎo)致進(jìn)入7月份之后，阿根廷大豆銷(xiāo)售步伐顯著放慢。
歐盟委員會(huì)下調(diào)2025/26年度歐盟油籽產(chǎn)量預(yù)期
歐盟委員會(huì)7月24日發(fā)布的報(bào)告顯示，2025/26年度歐盟主要油籽(油菜籽、葵花籽和大豆)總產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)至3057萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)減少63萬(wàn)噸，但仍高于2024/25年度的2796萬(wàn)噸。其中油菜籽產(chǎn)量預(yù)期調(diào)降38萬(wàn)噸至1854萬(wàn)噸，葵花籽產(chǎn)量下調(diào)22萬(wàn)噸至926萬(wàn)噸，大豆產(chǎn)量微調(diào)3萬(wàn)噸至277萬(wàn)噸。報(bào)告指出，產(chǎn)量預(yù)期的下調(diào)主要反映了部分主產(chǎn)區(qū)不利天氣條件的影響。
在需求端，2025/26年度歐盟油籽壓榨量預(yù)期下調(diào)60萬(wàn)噸至4647萬(wàn)噸，植物油產(chǎn)量預(yù)期調(diào)降24萬(wàn)噸至1608萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，油籽進(jìn)口量預(yù)計(jì)為2099萬(wàn)噸，與上月預(yù)測(cè)持平;植物油進(jìn)口量預(yù)計(jì)增至556萬(wàn)噸，其中棕櫚油(250萬(wàn)噸)和葵花籽油(212萬(wàn)噸)仍占主導(dǎo)地位。
周五，咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Expana(前身為法國(guó)戰(zhàn)略谷物公司)將2025/26年度歐盟油菜籽產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)40萬(wàn)噸至1960萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.7%。與此同時(shí)，該機(jī)構(gòu)將葵花籽產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)74萬(wàn)噸至940萬(wàn)噸(仍同比增長(zhǎng)8%)，維持大豆產(chǎn)量300萬(wàn)噸的預(yù)測(cè)不變。