摘要：國泰君安訾猛、鐘凱鋒認為，自去年第一例非洲豬瘟以來，行業(yè)產(chǎn)能已大幅去化，形成了對后續(xù)價格會猛烈上漲、持續(xù)上漲的一個預(yù)期。但目前這個時點是向價格兌現(xiàn)階段轉(zhuǎn)換，也就是說超級豬周期的拐點在3月份剛剛到來。

01 此輪“超級豬周期”進展到了什么階段？

“站在目前這個時點，是在由產(chǎn)能去化階段向價格兌現(xiàn)階段轉(zhuǎn)換。

之前養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)相關(guān)的股票經(jīng)歷了一輪非常明顯的上漲，我們認為是1.0階段，它主要體現(xiàn)的是一個預(yù)期的變化。因為在去年8月3號第一例非洲豬瘟以來，大家持續(xù)地看到一個深度演繹，導(dǎo)致行業(yè)里面產(chǎn)能的大幅去化，所以形成了對后續(xù)價格會猛烈上漲、持續(xù)上漲的一個預(yù)期。這是上一輪，就是說我們在3月份上旬以前我們一直看到的情況。

但是進入到3月份以后，我們看到非常猛烈的去產(chǎn)能帶來的影響已經(jīng)體現(xiàn)出來了。也就是說，在價格端會逐步的看到表現(xiàn)，或者說我們認為超級豬周期的拐點在3月份剛剛到來。”

02 如何把握豬周期？

“生豬養(yǎng)殖板塊的投資邏輯是包括成長和周期。這一輪大家可能覺得比較惋惜的核心還是在周期。

我覺得對于這一塊，核心要把握住的，其實還是對于能繁母豬這個核心指標的跟蹤，或者說是判斷。邏輯其實剛才講了，它非常簡單，就是一個能繁母豬周期。

在這種情況之下，我們?nèi)ネㄟ^各種維度直接的驗證，去調(diào)研，去看能繁母豬的存欄量，還有一個就是側(cè)面的驗證，比如說去飼料廠，包括疫苗廠，包括母豬屠宰點這些調(diào)研去感知這樣的變化，這是比較好的把握它的變化趨勢的一種方式?！?

03 為什么說“五星豬四星雞”？

“雞的周期現(xiàn)在所處的階段是不一樣的，因為它是處于供給端紅利的后半場。

雞其實是在15年開始祖代雞的引種下滑，就已經(jīng)看到了這樣的一個大的方向，同時在16年實質(zhì)的傳導(dǎo)到商品端，它的出欄量有明顯的下滑，當然里面夾雜著換羽的因素，包括缺少種公雞和疾病的因素，所以說我們看到它的拐點。

基于供給的下滑帶動的雞價表現(xiàn)，包括毛雞、雞肉和雞苗的價格表現(xiàn)，現(xiàn)在慢慢已經(jīng)被看到了?！?