【豆類基本面】盡管美國農(nóng)業(yè)部月報(bào)利空程度超過市場預(yù)期，但周五CBOT大豆期貨市場仍明顯上漲，盤中豆粕和豆油同步回升。美國農(nóng)業(yè)部公布的月度供需報(bào)告顯示，美國大豆單產(chǎn)為53.5蒲式耳/英畝，低于上月估計(jì)的53.6蒲式耳/英畝，但高于市場預(yù)期的53.3蒲式耳/英畝;預(yù)計(jì)美豆總產(chǎn)量為43.01億蒲式耳，高于8月估計(jì)的42.92億蒲式耳，也高于市場預(yù)期的42.71億蒲式耳。與此同時(shí)，美豆出口量由上月預(yù)估的17.05億蒲式耳下調(diào)到16.85億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部維持巴西和阿根廷2025/2026年度大豆產(chǎn)量預(yù)估不變，仍為1.75億噸和4850萬噸。

【大豆】東北主產(chǎn)區(qū)新豆零星上市，現(xiàn)貨市場整體平穩(wěn)。中儲(chǔ)糧上周五拍賣的36112噸國產(chǎn)陳豆全部流拍，新豆即將上市之際，陳豆需求低迷。國儲(chǔ)和主產(chǎn)省份相繼開啟大豆拍賣以騰出庫容為收購新豆做準(zhǔn)備。周五豆一期貨市場繼續(xù)震蕩收高，2511合約大幅減倉，繼續(xù)鞏固3900元/噸關(guān)口支撐。豆一期貨市場展開行情修正，新豆上市疊加各級(jí)拍賣形成的供給壓力猶存，預(yù)計(jì)反彈空間較為有限。

【豆粕菜粕】周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅回升，各地漲幅在10-20元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在2970-3020元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)上漲20元/噸至2610元/噸。油廠壓榨量維持高位，豆粕庫存充足，粕價(jià)窄幅波動(dòng)整體穩(wěn)定運(yùn)行。周五國內(nèi)粕類期貨市場反彈受阻震蕩收低，夜盤繼續(xù)擴(kuò)大跌幅。美豆即將收割上市，中美第四輪貿(mào)易談判正在舉行，中美大豆貿(mào)易能否盡快恢復(fù)備受各方關(guān)注。國內(nèi)豆粕近端供應(yīng)充足，但明年一季度進(jìn)口大豆供應(yīng)存在不確定性。粕類期貨市場多空交織，盤面走勢仍易反復(fù)。

【油脂】周五CBOT豆油市場繼續(xù)震蕩收高，技術(shù)上呈現(xiàn)三連陽，步入止跌反彈節(jié)奏。周五馬來西亞棕櫚油市場小幅下滑，受到獲利了結(jié)情緒的影響。今明兩日馬來西亞棕櫚油市場因假日休市。周五國內(nèi)油脂期貨市場先抑后揚(yáng)沖高回落，買盤情緒整體下降。印尼政府官員表示，該國可能在實(shí)施B50前，先執(zhí)行B45，即將生物柴油的強(qiáng)制棕櫚油摻混比例定為45%。此舉將導(dǎo)致棕櫚油工業(yè)消費(fèi)低于先前預(yù)期，棕櫚油市場的反彈節(jié)奏再度受阻。進(jìn)口大豆壓榨量維持高位，庫存充足令豆油期貨反彈持續(xù)性欠佳。進(jìn)口菜籽到港量下滑，供給擔(dān)憂及節(jié)前需求令菜油盤面的抗跌性有所提高。整體來看，油脂板塊缺少單邊驅(qū)動(dòng)，有望延續(xù)震蕩狀態(tài)。