外媒9月14日消息：截至9月12日當(dāng)周，全球大豆市場(chǎng)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的震蕩走勢(shì)，在多重因素交織影響下最終顯著上漲。市場(chǎng)核心焦點(diǎn)集中于美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月供需報(bào)告、作物生長(zhǎng)末期天氣、中美貿(mào)易談判進(jìn)展以及生物燃料政策動(dòng)向。盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告并未呈現(xiàn)顯著利多，但是市場(chǎng)對(duì)美豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)的真實(shí)性存疑，加之技術(shù)買盤入市，以及對(duì)中美貿(mào)易談判報(bào)以樂(lè)觀預(yù)期，促使基金空頭回補(bǔ)。未來(lái)一周市場(chǎng)將密切關(guān)注美國(guó)大豆收獲和單產(chǎn)情況，以及中美高官在馬德里的談判進(jìn)展。

周五（9月12日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的11月大豆期約報(bào)收10.4625美元/蒲，比一周前上漲1.9%；9月船期1號(hào)黃大豆在美灣的現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲10.9875美元，上漲2.2%。12月豆粕報(bào)收每短噸288.6美元，上漲1.6%；12月豆油報(bào)收每磅52.17美分，上漲1.8%；泛歐交易所11月油菜籽期約報(bào)收473.00歐元/噸，上漲2.5%；加拿大11月油菜籽期約報(bào)收639.7加元/噸，上漲3.7%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸421美元/噸（含33%出口稅），上漲2.4%。周五，ICE美元指數(shù)報(bào)收97.146點(diǎn)，比一周前下跌0.60%。

過(guò)去一周，全球大豆市場(chǎng)在美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布9月供需報(bào)告后出現(xiàn)明顯波動(dòng)。盡管報(bào)告并未釋放強(qiáng)烈利多，但是周五芝加哥大豆期貨卻創(chuàng)下數(shù)周以來(lái)最大單日漲幅，反映出市場(chǎng)對(duì)美國(guó)大豆單產(chǎn)預(yù)估的質(zhì)疑。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示美國(guó)大豆單產(chǎn)預(yù)估為53.5蒲/英畝，低于上月預(yù)測(cè)的53.6蒲，但是高于市場(chǎng)平均預(yù)期的53.2蒲。交易員們普遍懷疑單產(chǎn)高估，因?yàn)槿侵抟约坝衩追N植帶部分地區(qū)在8月至9月初的關(guān)鍵時(shí)期缺乏降雨，可能導(dǎo)致最終產(chǎn)量低于官方預(yù)測(cè)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為實(shí)際產(chǎn)量可能在收獲時(shí)揭曉“意外”。本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部將播種與收獲面積均調(diào)高20萬(wàn)英畝，使整體產(chǎn)量較前值上調(diào)900萬(wàn)蒲，期末庫(kù)存上調(diào)1000萬(wàn)蒲至3億蒲，高于業(yè)內(nèi)預(yù)期的2.8億蒲，庫(kù)存用量比為6.9%。

需求數(shù)據(jù)的調(diào)整偏中性。本月將美國(guó)大豆出口預(yù)估再度下調(diào)2000萬(wàn)蒲，主要受中國(guó)采購(gòu)遲滯拖累；壓榨則小幅上調(diào)1500萬(wàn)蒲。新作平均農(nóng)場(chǎng)售價(jià)下調(diào)至10美元/蒲，顯示供應(yīng)壓力有所加大。豆油方面，美國(guó)舊作產(chǎn)量上調(diào)，出口下調(diào)，令期末庫(kù)存顯著增加；新作供應(yīng)有所上調(diào)。豆粕供需平衡變動(dòng)不大，但產(chǎn)量與進(jìn)出口均有上調(diào)。全球?qū)用?，美?guó)農(nóng)業(yè)部將阿根廷陳豆出口上調(diào)120萬(wàn)噸，期末庫(kù)存下降160萬(wàn)噸，但全球期末庫(kù)存仍維持在創(chuàng)紀(jì)錄的1.24億噸附近。

南美供應(yīng)前景保持充裕。巴西大豆播種初步展開(kāi)，私營(yíng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)巴西2025/26年度大豆產(chǎn)量將達(dá)1.8億噸。巴西9月大豆出口量預(yù)計(jì)達(dá)743萬(wàn)噸，高于前周預(yù)估的675萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)44%。阿根廷大豆播種將在9月和10月展開(kāi)。羅薩里奧谷物交易所預(yù)計(jì)新豆產(chǎn)量為4700萬(wàn)噸，同比減少250萬(wàn)噸，因種植面積同比下滑逾4%。

全球貿(mào)易格局方面，中國(guó)需求動(dòng)向備受關(guān)注。中國(guó)農(nóng)業(yè)部在9月展望中將2024/25年度中國(guó)大豆進(jìn)口預(yù)估上調(diào)576萬(wàn)噸至1.04億噸，反映出壓榨利潤(rùn)改善和進(jìn)口需求強(qiáng)于預(yù)期。然而，中國(guó)買家仍未采購(gòu)美國(guó)新作大豆，而是大量預(yù)訂南美貨源，目前已訂購(gòu)740萬(wàn)噸10月船期大豆（主要來(lái)自南美），覆蓋其當(dāng)月需求的95%。值得注意的是，中美貿(mào)易關(guān)系出現(xiàn)緩和跡象，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特與中國(guó)副總理何立峰將于下周在西班牙馬德里會(huì)晤，討論貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)和安全議題，為可能于10月底或11月初舉行的特朗普-習(xí)近平峰會(huì)鋪平道路。若能取得進(jìn)展，有望為美國(guó)大豆出口打開(kāi)空間。

本周芝加哥豆油延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，連續(xù)三日收高，主要受韓國(guó)采購(gòu)2.2萬(wàn)噸新作豆油的出口銷售公告提振，同時(shí)生物燃料政策預(yù)期提供支撐。有報(bào)道稱，特朗普政府正考慮要求大型煉油廠承擔(dān)近期小型煉廠豁免的生物燃料摻混義務(wù)的50%，該政策最終決定將于10月30日公布。

展望未來(lái)，天氣與貿(mào)易將繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)。美國(guó)中西部部分地區(qū)的干旱或在收割期凸顯產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)，而中國(guó)進(jìn)口節(jié)奏及美中談判進(jìn)展將決定出口空間。短期內(nèi)，大豆價(jià)格或在技術(shù)資金推動(dòng)下震蕩偏強(qiáng)，但是供應(yīng)充裕與需求不確定性將繼續(xù)限制大豆?jié)q幅。

下面是過(guò)去一周大豆市場(chǎng)的重要信息匯總。

USDA供需報(bào)告分析：2025年美國(guó)大豆庫(kù)存用量比降至6.9%，為三年最低

美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月份供需報(bào)告顯示，由于播種面積數(shù)據(jù)調(diào)高20萬(wàn)英畝至8110萬(wàn)英畝，抵消了單產(chǎn)調(diào)低0.1蒲至53.5蒲/英畝的負(fù)面影響，使得本月將2025/26年度美國(guó)大豆產(chǎn)量調(diào)高900萬(wàn)蒲，達(dá)到43.01億蒲，但仍比上年減少1.5%；壓榨上調(diào)1500萬(wàn)蒲至25.55億蒲，同比增長(zhǎng)5.1%；但是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致出口下調(diào)2000萬(wàn)蒲至16.85億蒲，同比降低10.1%，這也是特朗普總統(tǒng)第一任期內(nèi)與中國(guó)展開(kāi)貿(mào)易戰(zhàn)以來(lái)的最低出口量。隨著兩國(guó)貿(mào)易摩擦持續(xù)，中國(guó)迄今尚未從美國(guó)訂購(gòu)任何新作大豆。本月將2025/26年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存上調(diào)1000萬(wàn)蒲至3億蒲，但仍比上年降低9.1%。

2025/26年度美國(guó)大豆庫(kù)存用量比為6.9%，高于上月預(yù)測(cè)的6.7%，但低于2024/25年度的7.5%，為三年來(lái)最低水平，也低于10年均值9.1%。本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2025/26年度大豆年度均價(jià)預(yù)估下調(diào)0.10美元至10.10美元/蒲，與上年的10.00美元/蒲持平。

USDA供需報(bào)告分析：2025/26年度全球大豆產(chǎn)量略微下調(diào)

美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月維持2024/25年度阿根廷、巴西和巴拉圭大豆產(chǎn)量不變，分別為5090萬(wàn)噸、1.69億噸和1020萬(wàn)噸。

2025/26年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4.2587億噸，較上月調(diào)低52萬(wàn)噸，但比上年增加7.4%，仍為歷史最高紀(jì)錄。歐盟和墨西哥產(chǎn)量略有下調(diào)。

全球大豆期末庫(kù)存預(yù)估下調(diào)91萬(wàn)噸至1.2399億噸，同比增長(zhǎng)0.3%；庫(kù)存用量比將達(dá)到20.27%，略低于上月預(yù)測(cè)的20.38%，也低于上一年度的20.81%，為2019/20年度以來(lái)的次高水平。

USDA供需報(bào)告分析：2025/26年度全球油菜籽產(chǎn)量上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄水平

美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月份供需報(bào)告顯示，2025/26年度全球油菜籽產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)138萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9096萬(wàn)噸，比上年高層6.1%，主要反映加拿大產(chǎn)量上調(diào)。油菜籽壓榨量預(yù)計(jì)為8974萬(wàn)噸，較上月調(diào)高460萬(wàn)噸，比上年增加2.1%。油菜籽貿(mào)易預(yù)計(jì)為1721.7萬(wàn)噸，較上月調(diào)低73萬(wàn)噸，比上年減少11.7%。油菜籽期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為1137.4萬(wàn)噸，較上月調(diào)高150萬(wàn)噸，比上年增加9.7%。2025/26年度全球油菜籽庫(kù)存用量比預(yù)計(jì)為10.63%，高于上月預(yù)測(cè)的9.2%，也高于上一年度的9.65%。

本月將加拿大2025/26年度油菜籽產(chǎn)量上調(diào)75萬(wàn)噸至2000萬(wàn)噸，同比增加4%。出口670萬(wàn)噸，較上月下調(diào)90萬(wàn)噸，同比減少28.2%。國(guó)內(nèi)用量1200萬(wàn)噸，上調(diào)50萬(wàn)噸，同比增加2%。期末庫(kù)存295.4萬(wàn)噸，上調(diào)134萬(wàn)噸，同比增加96.4%。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部：大豆優(yōu)良率連續(xù)第二周下滑

美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至9月6日，美國(guó)大豆落葉率為21%，低于去年同期的23%以及五年均值22%。大豆優(yōu)良率為64%，低于一周前的65%，也低于去年同期65%。報(bào)告發(fā)布前分析師預(yù)期為63%。美國(guó)大豆收獲將在本周展開(kāi)，下周一美國(guó)農(nóng)業(yè)部將首次發(fā)布今年大豆收獲數(shù)據(jù)。

干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至9月9日，美國(guó)大豆處于干旱地區(qū)的比例為22%，一周前16%，去年同期26%。美國(guó)國(guó)家海洋大氣管理局(NOAA)周六發(fā)布的降雨圖顯示，9月14日到9月17日，美國(guó)中西部的中部和北部將會(huì)出現(xiàn)小雨，其中包括印地安納州和衣阿華州大部、伊利諾伊州和印地安納州的部分地區(qū)，雨量普遍在0.10英寸到0.25英寸。中西部其他地區(qū)干燥。

美國(guó)新豆出口銷售依然落后

美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，截至9月4日當(dāng)周，2025/26年度（始于9月1日）美豆凈銷量54萬(wàn)噸，低于一周前的82萬(wàn)噸。中國(guó)仍未采購(gòu)美國(guó)新豆。報(bào)告顯示，2024/25年度美國(guó)大豆出口量達(dá)50,105,900噸，較上年增長(zhǎng)13%，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)期全年增長(zhǎng)10.3%。

2025/26年度迄今為止美國(guó)大豆銷售量為935.4萬(wàn)噸，同比減少34.3%，也是2009/10年度以來(lái)最低銷售步伐。迄今美國(guó)尚未對(duì)中國(guó)銷售新豆，去年同期為492萬(wàn)噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計(jì)2025/26年度大豆出口同比減少10.1%。

從FOB報(bào)價(jià)來(lái)看，9月11日，美灣大豆FOB報(bào)價(jià)為407美元/噸，與上周持平；巴西大豆帕拉納瓜港口報(bào)價(jià)為448美元/噸，與上周持平；阿根廷大豆上河報(bào)價(jià)417美元/噸，上漲3美元。

CONAB：2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)至1.7147億噸

巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）周四發(fā)布第12次產(chǎn)量預(yù)測(cè)報(bào)告，將巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至1.7147億噸，高于上月預(yù)測(cè)的1.6965億噸，較上年增長(zhǎng)13.3%，得益于單產(chǎn)預(yù)期提高。CONAB還將2024/25年度巴西大豆出口預(yù)估小幅上調(diào)至1.0665億噸，高于上月預(yù)估的1.0625億噸，也高于上年的9881萬(wàn)噸，這反映國(guó)際買家需求穩(wěn)健，尤其是中國(guó)仍為核心驅(qū)動(dòng)力。值得注意的是，本月將大豆期末庫(kù)存顯著調(diào)高至1029.2萬(wàn)噸，高于之前預(yù)估的394.1萬(wàn)噸，也高于上年的723.1萬(wàn)噸（上月預(yù)估為77萬(wàn)噸）。

加拿大統(tǒng)計(jì)局：7月底油菜籽庫(kù)存遠(yuǎn)低于去年同期

周二，加拿大統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的主要大田作物庫(kù)存報(bào)告顯示，截至7月31日，加拿大油菜籽庫(kù)存經(jīng)歷腰斬，同比下降50.5%至160萬(wàn)噸。其中商業(yè)庫(kù)存為120萬(wàn)噸，同比減少37.9%，農(nóng)場(chǎng)庫(kù)存為37.8萬(wàn)噸，同比驟降70.1%。這主要源于壓榨業(yè)的持續(xù)擴(kuò)張，工業(yè)用量（主要為壓榨）增長(zhǎng)3.4%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1140萬(wàn)噸；另一方面出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，同比增長(zhǎng)39.7%至930萬(wàn)噸，反映國(guó)際市場(chǎng)需求旺盛。

NOPA壓榨月報(bào)前瞻：8月份大豆壓榨量預(yù)計(jì)下滑

美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)（NOPA）將在北京時(shí)間周二凌晨12點(diǎn)發(fā)布月度壓榨報(bào)告。分析師平均預(yù)期8月份NOPA會(huì)員的大豆壓榨量為1.82857億蒲，比7月份的1.95699億蒲減少6.6%，但是比2024年8月份的1.58008億蒲增長(zhǎng)15.7%，也將創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄。