2021年，養(yǎng)豬最賺錢的“牧原”和虧損最大的“正邦”都站在了風口浪尖。針對深交所的《問詢函》以及媒體的質疑，兩家頭部豬企均進行了回應，飼料行業(yè)信息網(wǎng)梳理了相關的信息，將重點關注的內容整理如下。

牧原被質疑虛增利潤39億元，牧原回應

6月13日，有媒體發(fā)文質疑，由于在2021年財報中少計提39億元的存貨跌價準備，牧原股份疑似虛增利潤約39億元。

該媒體認為，“‘保育豬’轉成‘育肥豬’時，牧原股份的成本約為600元/頭，此時平均重量約為29公斤。利用行業(yè)公式和我們得到的數(shù)據(jù)，就可以算出這些豬的真正成本為1777.6元/頭。比年審機構披露的飼養(yǎng)成本1559.53元，高出了218元。那么每頭育肥豬就應該‘計提’218元，總計提數(shù)額約為39億元?！?

該文中的核心公式即為：育肥期飼養(yǎng)成本= 重量增長╳料肉比╳飼料價格╳(1+飼料與折舊之外的其他成本/飼料成本+折舊成本/飼料成本)

該媒體據(jù)測算及公開獲取的數(shù)據(jù)，得出：保育豬全程重量增長為89.7公斤，料肉比2.9，飼料價格3元/公斤，飼料與折舊之外的其他成本/飼料成本=0.389，折舊成本/飼料成本=0.12.

由此，計算出育肥期飼養(yǎng)成本 =89.7╳2.9╳3╳ (1+0.389+0.12) =1177.6元。

銷售時候的飼養(yǎng)成本 = 保育末期的成本+育肥期的飼養(yǎng)成本 =600+1177.6=1777.6元。

此后，牧原股份主要對上述公式中的三個參數(shù)進行了回應。

牧原股份表示，其中三個參數(shù)：重量增長、飼料價格、(1+飼料與折舊之外的其他成本/飼料成本+折舊成本/飼料成本)，與公司實際情況不符。

其一，公司在2021年末進行減值測算過程中，使用的育肥豬預測銷售體重為110kg，這也是公司商品豬上市的實際均重水平，并非文中所說118.7公斤；公司使用預測銷售均價為14.3元/kg，農業(yè)農村部統(tǒng)計的2022年1-4月生豬出場價格高于公司預測銷售均價，公司進行減值測試時使用的預計銷售價格與實際情況基本相符，具有審慎性。

其二，公司2021年末進行生物資產減值測試過程中，所使用的飼料價格為根據(jù)公司庫存原料成本及加工費用等參數(shù)推算得出，低于文中3元/kg 的飼料均價。

其三，文章中采樣的成本系數(shù)為(1+飼料與折舊之外的其他成本/飼料成本+折舊成本/飼料成本)，這一系數(shù)是通過間接方法粗略估算除飼料成本之外所發(fā)生的其他成本總和，而公司測算過程中是根據(jù)預計發(fā)生的成本直接進行測算。

正邦養(yǎng)豬成本：“自繁自養(yǎng)”30.15元/公斤，“公司+農戶”養(yǎng)豬成本21.53元/公斤

根據(jù)正邦的回復，2021年正邦“自繁自養(yǎng)”的養(yǎng)豬成本為30.15元/公斤，而“公司+農戶”的養(yǎng)豬成本為21.53元/公斤。

（正邦“自繁自養(yǎng)”模式的養(yǎng)豬成本）

（正邦“公司+農戶”模式的養(yǎng)豬成本）

2021年正邦毛利低于同行，主要系四大原因

2021 年正邦生豬養(yǎng)殖業(yè)務毛利率較同行業(yè)低，主要原因是公司戰(zhàn)略轉型帶來的成本費用上升，主要情況如下：

（1）2019 年-2020 年因疫情影響，國內母豬總量急劇下降，為保證供應及獲 取利潤，正邦通過外購高價母豬進行快速擴張。

（2）因長江以北疫情較為嚴重，導致整體養(yǎng)殖成績較差，特別是下半年以來,豬只死亡較為嚴重，增加了整體成本。

（3）受生豬行情下行影響，正邦下半年業(yè)務規(guī)模收縮,自建豬場欄舍利用率較低,資產閑置成本大幅提升,直接導致頭均成本上升。

（4）2019-2020 年整體行業(yè)均處于快速擴張狀態(tài)，正邦通過自建、改造及租賃等方式大幅快速增加生豬產能，但受到 2021 年國內市場生豬價格持續(xù)下降及疫情的影響，下半年整體租賃規(guī)?？s減,對低效及不經(jīng)濟的租賃豬場進行清退，其中預付租金、清退補償、物料等損失直接增加了正邦的整體成本。

未來12個月，正邦188億元債務到期，五大措施保障不抽貸、不斷貸

截至報告期末，未來十二個月內到期的債務金額約 188.01 億元，公司積極與合作銀行及金融機構洽談，不抽貸，不斷貸。分別從銀行融資、資本市場融資、專項資金支持、發(fā)行債券、活化資產等方面，堅持“瘦身”與“健身”相結合，保母豬、穩(wěn)定生產經(jīng)營，優(yōu)化資產結構，保證公司可持續(xù)發(fā)展。