一、黃羽雞市場(chǎng)現(xiàn)狀：價(jià)格回升驅(qū)動(dòng)行業(yè)扭虧為盈

(一)價(jià)格反彈力度強(qiáng)勁，養(yǎng)殖端重拾盈利

自8月起，黃羽肉雞價(jià)格呈持續(xù)回升態(tài)勢(shì)。截至9月初，青腳麻雞均價(jià)達(dá)到11.5元/公斤，相較于7月低點(diǎn)上漲幅度超過2.7元/公斤，漲幅達(dá)30%。依據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測(cè)算，按照5.5斤/只的出欄體重、2.1的料比進(jìn)行計(jì)算，當(dāng)前單只毛雞理論盈利為4.88元，與上半年單只虧損2-3元的虧損周期相比，實(shí)現(xiàn)了顯著逆轉(zhuǎn)。據(jù)某上市企業(yè)相關(guān)人士透露，目前行業(yè)已全面恢復(fù)盈利狀態(tài)，單只雞凈利潤(rùn)可達(dá)3-4元，部分高效養(yǎng)殖戶盈利空間更為可觀，有望彌補(bǔ)上半年的虧損。

(二)上市公司量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)修復(fù)顯著

頭部企業(yè)率先從價(jià)格回暖中受益：

溫氏股份：8月黃羽雞銷售均價(jià)為12.15元/公斤，環(huán)比上漲22.85%，銷售收入達(dá)48.25億元，環(huán)比增長(zhǎng)27.63%；立華股份：均價(jià)為11.69元/公斤，環(huán)比漲幅19.65%，收入環(huán)比增長(zhǎng)27.66%，上半年單季度虧損局面得以結(jié)束；湘佳股份：均價(jià)10.70元/公斤，環(huán)比漲幅高達(dá)36.28%，收入增幅達(dá)46.85%，實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)量?jī)r(jià)雙升。

二、價(jià)格回升背后的雙重驅(qū)動(dòng)邏輯

(一)供應(yīng)端：產(chǎn)能去化+出欄縮量，供需格局重構(gòu)

前期虧損加速產(chǎn)能出清：2025年上半年，黃羽雞價(jià)格持續(xù)下行，一度降至近五年的最低水平，多地中小養(yǎng)殖戶深陷虧損困境。以華東地區(qū)為例，上半年毛雞出欄均價(jià)僅為9.5元/公斤，低于12元/公斤的成本線，每出欄一只雞，中小散戶平均虧損5-8元。在沉重的虧損壓力下，大量中小散戶被迫退出市場(chǎng)，部分地區(qū)黃羽雞存欄量較去年同期減少50%。行業(yè)上游父母代種雞存欄量也大幅下降，截至7月，父母代種雞存欄量降至2200萬套，為2018年以來的最低水平，這直接導(dǎo)致8月大雞出欄量同比減少18%，市場(chǎng)供應(yīng)缺口顯現(xiàn)，進(jìn)而推動(dòng)價(jià)格上漲。

養(yǎng)殖周期錯(cuò)配催生價(jià)格窗口期：每年7-8月是黃羽雞的傳統(tǒng)出欄淡季，養(yǎng)殖戶為規(guī)避高溫天氣帶來的養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)減少投苗量，致使這一時(shí)期市場(chǎng)大規(guī)格毛雞供應(yīng)先天不足。今年夏季，高溫天氣持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、強(qiáng)度大，進(jìn)一步降低了黃羽雞的育肥效率，延長(zhǎng)了出欄周期，加劇了市場(chǎng)毛雞供應(yīng)緊張的局面。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月市場(chǎng)大規(guī)格毛雞出欄量環(huán)比下降15%，價(jià)格隨之上漲，較6月上漲35%，實(shí)現(xiàn)了淡季反漲。

(二)需求端：旺季效應(yīng)疊加消費(fèi)升級(jí)，終端需求回暖

季節(jié)性消費(fèi)提振：隨著中秋、國(guó)慶雙節(jié)臨近，居民家庭聚餐、走親訪友頻次增加，對(duì)生鮮食材的需求旺盛。活禽市場(chǎng)作為黃羽雞的傳統(tǒng)銷售渠道，走貨速度明顯加快。在廣東、廣西等黃羽雞消費(fèi)大省，活禽日均交易量環(huán)比增長(zhǎng)20%，農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)中清遠(yuǎn)麻雞、三黃雞等品種供不應(yīng)求，養(yǎng)殖戶與批發(fā)商補(bǔ)貨需求強(qiáng)烈，拉動(dòng)價(jià)格上漲。餐飲行業(yè)也迎來備貨高峰，各類以黃羽雞為食材的粵菜、湘菜餐廳加大采購(gòu)量，如廣東白切雞、湖南東安雞等經(jīng)典菜品，刺激了黃羽雞的終端消費(fèi)。

冰鮮渠道擴(kuò)張助力溢價(jià)：近年來，隨著冷鏈物流的發(fā)展和消費(fèi)者食品安全意識(shí)的提升，冰鮮禽肉市場(chǎng)份額逐步擴(kuò)大。溫氏、立華等黃羽雞龍頭企業(yè)積極布局冰鮮業(yè)務(wù)，加大冷鏈設(shè)施建設(shè)與市場(chǎng)推廣力度。8月，冰鮮禽肉在黃羽雞銷售總量中的占比提升至35%，較去年同期增加10個(gè)百分點(diǎn)。冰鮮產(chǎn)品因品質(zhì)穩(wěn)定、食用便捷，終端售價(jià)較活禽高出15%-20%，拓寬了企業(yè)盈利空間，推動(dòng)行業(yè)盈利中樞上移，即便在活禽價(jià)格波動(dòng)時(shí)，冰鮮業(yè)務(wù)也能維持相對(duì)穩(wěn)定的利潤(rùn)，增強(qiáng)了企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

三、上市公司：從“量增價(jià)跌”到“戴維斯雙擊”

(一)成本管控能力成核心競(jìng)爭(zhēng)力

在飼料原料價(jià)格長(zhǎng)期高位震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下，頭部企業(yè)憑借規(guī)?；B(yǎng)殖與育種優(yōu)勢(shì)，成功構(gòu)筑起成本“護(hù)城河”。溫氏股份作為行業(yè)龍頭，通過優(yōu)化養(yǎng)殖流程、實(shí)施精細(xì)化管理，將黃羽雞完全成本降至5.6元/斤，相較于年初下降0.3元/斤。立華股份依靠自主研發(fā)的育種技術(shù)，搭配精準(zhǔn)的飼料配方，成本更是低至5.5元/斤以下，較去年同期降低0.4元/斤。二者成本均低于當(dāng)前市場(chǎng)均價(jià)(6-6.5元/斤)，每出欄一只雞，毛利空間可達(dá)1.5-2元。

反觀中小散戶，由于缺乏規(guī)模效應(yīng)與技術(shù)支持，成本普遍在5.8-6.2元/斤，單只雞盈利較龍頭企業(yè)少1-1.5元，盈利彈性被極大壓縮。在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)，中小養(yǎng)殖戶抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，易陷入虧損，而龍頭企業(yè)憑借成本優(yōu)勢(shì)，能在價(jià)格低位時(shí)維持盈利，在價(jià)格回升時(shí)獲取更高利潤(rùn)，進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。

(二)業(yè)績(jī)預(yù)告釋放積極信號(hào)

頭部上市公司陸續(xù)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，為市場(chǎng)注入積極信號(hào)。溫氏股份明確表示，自8月起養(yǎng)雞業(yè)務(wù)已重回盈利區(qū)間，下半年將加快鮮品屠宰布局，計(jì)劃將鮮品市場(chǎng)占有率提升10%，拓展高附加值業(yè)務(wù)。立華股份透露，隨著價(jià)格攀升至成本線之上，預(yù)計(jì)第三季度肉雞板塊將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，全年肉雞出欄量有望沖擊5.5億只，再創(chuàng)歷史新高，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

湘佳股份借助互動(dòng)平臺(tái)表明，行業(yè)回暖直接帶動(dòng)公司冰鮮產(chǎn)品銷量，8月冰鮮禽肉收入占比一舉突破40%，較年初提升15個(gè)百分點(diǎn)。公司計(jì)劃在年底前再開拓500個(gè)商超銷售網(wǎng)點(diǎn)，深化冰鮮業(yè)務(wù)布局，提升品牌影響力與產(chǎn)品溢價(jià)能力，多維度受益于行業(yè)復(fù)蘇紅利。

四、后市展望：短期看漲與中長(zhǎng)期挑戰(zhàn)并存

(一)短期：旺季余溫支撐價(jià)格高位震蕩

上海鋼聯(lián)分析師張文萍指出，9月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季疊加供應(yīng)端收縮，黃羽雞價(jià)有望維持在11-12元/公斤的高位，中秋前或現(xiàn)小幅沖刺行情，單只盈利穩(wěn)定在3-4元。但需警惕10月后商品代雞苗集中出欄可能帶來的供應(yīng)壓力，預(yù)計(jì)價(jià)格或有階段性回調(diào)。

(二)中長(zhǎng)期：產(chǎn)能去化與成本博弈決定周期走向行業(yè)普遍認(rèn)為，若2025年Q4能繁種雞存欄維持去化趨勢(shì)，2026年黃羽雞供應(yīng)有望進(jìn)入緊平衡狀態(tài)，價(jià)格中樞上移至12-13元/公斤。然而，飼料原料價(jià)格波動(dòng)、疫病風(fēng)險(xiǎn)及散戶跟風(fēng)補(bǔ)欄仍可能干擾周期節(jié)奏，頭部企業(yè)的成本控制能力和渠道議價(jià)權(quán)將成為穿越周期的關(guān)鍵因素。

五、給從業(yè)者的兩大建議

(一)養(yǎng)殖戶：把握盈利窗口，理性規(guī)劃補(bǔ)欄

短期：適重雞(5.5-6斤)應(yīng)逢高出欄，避免過度壓欄。中秋國(guó)慶雙節(jié)消費(fèi)高峰已過，市場(chǎng)需求短期將出現(xiàn)下滑。且近期雞苗補(bǔ)欄量逐漸增加，預(yù)計(jì)10-11月商品代毛雞出欄量將明顯上升，市場(chǎng)供應(yīng)壓力增大。養(yǎng)殖戶應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)態(tài)，在雞只達(dá)到適重后，及時(shí)出欄，鎖定利潤(rùn)，防止價(jià)格回調(diào)導(dǎo)致盈利縮水。

中長(zhǎng)期：關(guān)注種雞質(zhì)量，優(yōu)先補(bǔ)欄生長(zhǎng)效率高的中慢速品種(如雪山草雞)，搭配飼料配方優(yōu)化，將料比控制在2.1以內(nèi)。中慢速品種黃羽雞肉質(zhì)鮮美、風(fēng)味獨(dú)特，契合當(dāng)下消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，在終端市場(chǎng)售價(jià)更高、更受歡迎。優(yōu)化飼料配方可降低養(yǎng)殖成本，提高經(jīng)濟(jì)效益。養(yǎng)殖戶可與專業(yè)飼料企業(yè)合作，根據(jù)不同生長(zhǎng)階段雞只的營(yíng)養(yǎng)需求，精準(zhǔn)調(diào)配飼料，在保證雞只健康生長(zhǎng)的前提下，降低飼料消耗，增強(qiáng)自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

(二)投資者：聚焦成本優(yōu)勢(shì)突出的龍頭標(biāo)的

光大證券建議，重點(diǎn)關(guān)注溫氏股份(全產(chǎn)業(yè)鏈布局，抗周期能力強(qiáng))、立華股份(黃羽雞市占率第二，冰鮮渠道擴(kuò)張快)及湘佳股份(區(qū)域龍頭，冰鮮溢價(jià)顯著)。短期博弈關(guān)注價(jià)格彈性，中長(zhǎng)期配置關(guān)注產(chǎn)能壁壘與消費(fèi)升級(jí)紅利。溫氏股份作為行業(yè)巨擘，憑借完善的育種、養(yǎng)殖、屠宰、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈，能有效平抑價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)低谷期仍能維持穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)；立華股份憑借先進(jìn)育種技術(shù)與高效養(yǎng)殖模式，黃羽雞成本控制業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，且大力拓展冰鮮渠道，已在華東、華南等地建立完善冷鏈物流配送體系，市場(chǎng)份額持續(xù)攀升；湘佳股份深耕湖南、湖北等區(qū)域市場(chǎng)，在當(dāng)?shù)負(fù)碛袠O高品牌知名度與消費(fèi)者忠誠(chéng)度，冰鮮產(chǎn)品在區(qū)域商超渠道鋪貨率超80%，產(chǎn)品溢價(jià)明顯。投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好與投資期限，合理配置相關(guān)標(biāo)的，分享黃羽雞行業(yè)復(fù)蘇紅利。

結(jié)語：周期反轉(zhuǎn)中的“勝者為王”

黃羽雞價(jià)的回升不僅是短期供需錯(cuò)配的結(jié)果，更是行業(yè)產(chǎn)能去化、龍頭效率提升的集中體現(xiàn)。對(duì)于養(yǎng)殖端而言，這輪盈利周期既是“回血”機(jī)會(huì)，也是優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵窗口；對(duì)于投資者而言，需清醒認(rèn)識(shí)到短期價(jià)格波動(dòng)與中長(zhǎng)期價(jià)值的差異——唯有具備成本優(yōu)勢(shì)、渠道壁壘和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的企業(yè)，才能在周期震蕩中持續(xù)領(lǐng)跑。畢竟，禽養(yǎng)殖行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，從來都是“剩”者為王。