2024年，A股與港股市場的39家乳企中超半數(shù)利潤下跌。蒙牛、伊利、光明三大巨頭集體承壓，頭部尚且如此，腰部、小品牌更是步履維艱。

國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示，2024年牛奶產量4079萬噸，2025年上半年牛奶產量增長0.5%。行業(yè)看似牛奶充沛，實則利潤難求，陷入“原奶越便宜，虧得越狠”的怪圈。

8月第1周，內蒙古、河北等10個主產省份生鮮乳平均價格3.02元/公斤，比前一周下跌0.3%。奶價繼續(xù)創(chuàng)歷史新低，沒有回升跡象。與此同時，養(yǎng)殖成本雖因飼料價格下降有所回落，但仍維持在3.28—3.4元/公斤，導致行業(yè)虧損面超過90%。與此同時，規(guī)?；翀鰯?shù)量從2022年的4600家銳減至2024年的3600家，三年減少1000家，行業(yè)正經歷深度調整期。

原奶價格即將跌破3元，乳企的經營狀況卻愈發(fā)糟糕，越賣越虧的現(xiàn)象令人深思。目前，中國奶價已低于全球最低的新西蘭，而歐盟、美國、新西蘭等地的奶價均高于中國。國際乳制品價格處于歷史高位，大包奶粉拍賣價達4332美元/噸（約人民幣3.9元/公斤），黃油價格更是飆升至7821美元/噸。

這背后究竟隱藏著哪些深層次的原因？乳業(yè)的產品大換代又將何去何從？對于乳企而言，原奶價格下跌本應是降低成本的好機會，為何卻越賣越虧？

2024年，39家上市乳企中營收出現(xiàn)下滑的有23家。蒙牛乳業(yè)2024年營收同比降低10.1%，伊利營收同比降低8.24%。再者，產品結構單一，液態(tài)奶市場的萎縮，讓依賴液態(tài)奶的乳企受到重創(chuàng)。

01 原奶賤賣，乳企卻越賣越虧？

國家奶牛產業(yè)技術體系首席科學家李勝利表示，原奶過剩導致噴粉量激增2023年2月，全國日均噴粉量達1.08萬噸，占收奶量的17%；2024年高峰期更是達到2萬噸/天，占比25%。2025年4月，噴粉量仍維持在1.3萬噸/天。原奶價格一路下探至3元/公斤以下，卻沒能緩解乳企的盈利焦慮。

過去幾年乳企擴建奶源基地，奶牛存欄數(shù)激增，奶量上來了消費卻沒有同步擴張眼下“人均喝奶”目標遲遲沒達成，消費疲軟疊加區(qū)域調運障礙，導致大量鮮奶無法當日消化只能噴粉存儲。李勝利表示，我國乳制品人均占有量約40千克，但由于約50%的人口尚未形成穩(wěn)定的乳制品消費習慣，實際消費人群的人均占有量已達80千克，接近日本、韓國的消費水平，已經來到了牛奶消費的瓶頸期。而噴粉成本接近4 元，市場卻只愿出2.7~3元/公斤的回收價，一噸粉掉1000元并不稀奇。

其次養(yǎng)殖成本、物流成本持續(xù)上行，設備更新與質量管控的投入也不小品牌營銷更是“卷到飛起”。但市面上動輒9.9元/箱的盒裝奶、促銷期3元/瓶的低溫奶，卻讓企業(yè)幾乎無利可圖。中小品牌靠低價搶市，頭部企業(yè)也只能硬著頭皮跟，行業(yè)陷入“越做越虧”的循環(huán)。

02 自救行動開始了，但遠遠不夠

困住乳企的不是一根繩，而是“牛群—奶價—渠道—庫存”四根繩子一起收緊。一些企業(yè)開始從源頭動手，比如控制奶牛規(guī)模、淘汰低產牛優(yōu)化奶源結構。這一波“控產”更多是“自斷臂膀式的瘦身”，但也是不得不做的精細化運營起點。

與此同時，不少企業(yè)把目光投向低溫鮮奶市場。這類產品因保質期短、價格高，附加值也更高，更容易走出價格戰(zhàn)泥潭。還有一個明顯趨勢是為商超代工，也就是為盒馬、山姆等平臺的自有品牌做貼牌生產。這能幫助乳企分攤產能壓力，穩(wěn)定現(xiàn)金流還能省下渠道費用去反哺技術升級和研發(fā)投入。某種程度上，這已經成為乳企“保命”的一條重要路徑。

機構分析認為，育兒補貼出臺、供應鏈升級、B端應用深化等一系列新變化，均對國內乳制品需求形成支撐，有望直接拉動乳制品特別是嬰幼兒奶粉消費，因此看好2026年行業(yè)迎來拐點。

03 決定乳企未來的，不止是奶價

2024年的行業(yè)反彈，很大一部分是靠“情懷”與“關注度”帶動，真正讓人持續(xù)復購的還是產品力。頭部乳企如果還想在2025年交出漂亮答卷，必須用“結構效率”來兜底增長。真正的突圍方向應該是圍繞“健康+功能”兩大關鍵詞發(fā)力。0糖、低糖、蛋白質補給、兒童營養(yǎng)、老年營養(yǎng)等細分市場潛力巨大，誰先推出抓住用戶痛點的爆品，誰就有機會跑出利潤空間。同時，企業(yè)在思維上也得“去中心化”，更要關注即時零售、社區(qū)團購、小程序商城等靈活場景。把品牌資產從過去“喝出情懷”轉向“喝出功能”，才可能真正打動新一代消費者。乳企這輪調整注定不會短期見效，甚至可能還要再熬一年。

乳業(yè)正處于關鍵的轉型期，原奶價格的下跌和乳企的虧損，是行業(yè)調整的必然過程。李勝利建議，乳企要在產品結構、牛群結構、奶源結構，布局結構，消費渠道和營銷策略上做出調整。同時，開展行業(yè)對標，2025年泌乳牛公斤奶飼料成本目標控制到1.6—1.8元，干奶牛、青年牛頭只飼料成本控制到20—22元。利用產業(yè)調整提升牛場的牛群健康水平和產業(yè)素質，降本增效。“乳企應承擔更大的社會責任，應收盡收，給于合理的奶價，使養(yǎng)殖企業(yè)能夠盡快走出困境。