以前是沒錢吃豬肉，現(xiàn)在是沒錢吃豬肉。

2021年豬肉價格下跌嚴重，豬肉不再高不可攀，豬肉價格從21年3月份高點93.86元/公斤開始下跌，一路下跌到10月第2周的22.45元/公斤，連續(xù)下跌了29周，相應地，豬企們的業(yè)績也遭遇重創(chuàng)。從上市豬企剛發(fā)布的三季度業(yè)績來看，企業(yè)大多數(shù)虧損嚴重。

今年三季度16家上市豬企合計虧損超220億元，僅有一家牧原股份實現(xiàn)略微盈利。其中營收規(guī)模前四家的牧原、新希望、溫氏、正邦虧損合計超172億元。

而對于虧損原因，豬企歸咎于生豬出欄量增加、生豬市場銷售價格下降以及飼料原料價格上漲等導致的成本上升。

國元證券表示，2021年初由于行業(yè)對供給能力的錯誤預期，能繁母豬的過度補欄導致現(xiàn)在的生豬存欄量的慣性增長，按照時間計算，本輪補欄將導致今年年底迎來生豬出欄的高峰。當前的生豬存欄量已經近4.4億頭，這是2014年以來的最高水平。當供給大幅提升，價格的下降成了必然。

一直到十月份，豬肉價格10月第3周微幅反彈，10月第4周全國仔豬平均價格24.08元/公斤，比前一周上漲5.9%，同比下降73.9%。

豬肉價格進入十月份連續(xù)兩周飄紅，是否到了抄底時刻?

豬產業(yè)的市場結構極其分散，沒有壟斷，豬肉價格完全受周期波動影響，即使是大企業(yè)也沒有定價權。因此，分析豬產業(yè)時，市場結構和競爭行為是次要的，分析豬周期是主要的。

我們跟蹤豬周期需要跟蹤能繁母豬存欄量和豬糧比兩個指標，這兩個指標代表公司未來一段時間的豬肉產能。

以能繁母豬存欄量為例，繁育后代的母豬數(shù)量越多，則未來可出售的豬肉就越多，反之則越少，在需求不變的情況下能繁母豬的指標暴跌對豬周期漲價提示可以提前十個月。

豬糧比：即生豬價格和生豬主要飼料玉米價格的比值。一般來說生豬價格和玉米價格在6左右為盈虧平衡點，豬糧比價格越高，則利潤越高，反之則越差。

每一輪豬周期都是養(yǎng)豬散戶大幅虧損導致。背后都是追漲殺跌的散戶，其實周期的背后就是人性。

豬周期目前仍處于深跌，布局時間至少要看到能繁母豬數(shù)據(jù)大跌

當前生豬存欄同比增加，持續(xù)位于近年來高位，隨著未來幾個月低基數(shù)效應增強，同比增速還會上升。

而近幾年生豬存欄領先出欄量半年左右的時間，生豬存欄量已處于高點約9個月的時間，因此后續(xù)出欄量高增可能還會延續(xù)至少半年的時間，這將從根本上壓制年內豬價。盡管中央開始增加豬肉收儲，但總體上看豬周期處于"深跌"階段，年內比較難回到上漲狀態(tài)。

所以總的看來這輪豬周期的可能的一個低點可能是明年春節(jié)后。但前提，一定是看到能繁母豬數(shù)據(jù)大跌，同時養(yǎng)殖虧損情況嚴重。

龍頭企業(yè)更具抗風險性，且行業(yè)出清帶來市占率提高

龍頭公司憑借其規(guī)模效應、科學養(yǎng)殖的能力帶來的成本優(yōu)勢，單位產能的盈利基本上都是會大幅跑贏行業(yè)的，同時能做到周期低點逆勢擴張產能。并且隨著行業(yè)每一輪的出清，龍頭公司的市占率都會進一步提高。

相關產業(yè)鏈公司

牧原股份

主營業(yè)務為生豬的養(yǎng)殖與銷售。公司具備規(guī)模效應帶來的成本優(yōu)勢，擁有一條集飼料加工、生豬育種、種豬擴繁、商品豬飼養(yǎng)等多個環(huán)節(jié)于一體的完整生豬產業(yè)鏈。公司建立了獨特的輪回二元育種體系。從核心群選留公豬直接應用至父母代母豬，進行多品系輪回雜交生產，輪回二元育種體系保證種豬快速上量。公司育種體系一方面能保證種豬持續(xù)、快速上量，另一方面公司過去能繁母豬數(shù)量快速增長。截至Q1公司能繁母豬存欄規(guī)模達284萬頭，同比增長67%，近5年復合增速達67.3%。在持續(xù)產能擴張背景下，公司未來出欄規(guī)?；驅崿F(xiàn)快速增長

新希望

主要業(yè)務包括飼料、白羽肉禽、豬養(yǎng)殖、食品。主要產品為豬料、禽料、魚料等;豬產業(yè)主要產品包括種豬、商品豬;禽產業(yè)主要包括種禽、商品禽、禽屠宰等;食品主要包括畜屠宰、肉制品深加工、中央廚房等.

溫氏股份

主營業(yè)務為肉雞、肉豬的養(yǎng)殖和銷售。主要產品為商品肉雞和商品肉豬，其他產品為肉鴨、原奶及其乳制品、雞蛋、肉鴿、肉鵝、生鮮肉及其加工肉制品、農牧設備和獸藥等。