春節(jié)之后，生豬期貨價格顯著反彈。同時，A股市場豬企股價多數(shù)飄紅。從多家上市豬企披露的業(yè)績預(yù)告來看，2021年幾乎全面虧損。接受中國證券報記者采訪的多位機構(gòu)人士表示，豬周期降至底部已是共識，目前正迎來布局好時機。

期貨價格止跌回升

春節(jié)之前，大連商品交易所生豬期貨主力合約延續(xù)弱勢，而節(jié)后則連續(xù)反彈，有止跌回升的勢頭。

在邁入消費淡季的背景下，生豬價格變化受到關(guān)注。2月8日，國家發(fā)展改革委發(fā)布數(shù)據(jù)，1月24日-28日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為5.57∶1，連續(xù)三周處于5∶1-6∶1之間，進入過度下跌二級預(yù)警區(qū)間。國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門視情況啟動豬肉儲備收儲工作，并指導(dǎo)地方按規(guī)定開展收儲工作。

“從供應(yīng)方面看，養(yǎng)殖利潤下滑驅(qū)動出欄均重下降，因而減少了單體豬肉供應(yīng)量。凍品進口在2022年或大幅下降。從政策角度看，短期收儲政策有望支撐豬價。玉米(2784,7.00,0.25%)價格抬升，決定了觸發(fā)收儲的豬價重心將提高。但從基礎(chǔ)設(shè)施及市場環(huán)境看，在本輪豬周期中，豬舍等基礎(chǔ)設(shè)施充裕，仔豬、母豬供應(yīng)相對充足，養(yǎng)殖行業(yè)不具備長時間獲得超額收益的環(huán)境。相關(guān)部門穩(wěn)定產(chǎn)能信心強烈，保證生豬產(chǎn)能穩(wěn)定及豬價平穩(wěn)運行仍是核心。從資金端看，養(yǎng)殖企業(yè)有壓力但壓力不大，外力驅(qū)動的產(chǎn)能去化目前仍未看到?！敝行牌谪浬i分析師李興彪表示，基于以上因素，2022年將開啟新一輪豬周期。

另有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2023年豬肉價格才會有明顯回暖。牧原股份董秘秦軍曾預(yù)計，2023年二季度之后，供需關(guān)系才會逐漸好轉(zhuǎn)。溫氏股份在調(diào)研紀(jì)要中也表示，樂觀估計2022年下半年后豬價可能進入上行通道，悲觀估計2023年才能進入下一輪周期的上行通道。

布局時機顯現(xiàn)

盡管生豬價格接連下滑，但上市豬企股價表現(xiàn)良好。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月9日豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)上漲4.22%，其中天邦股份、巨星農(nóng)牧、金新農(nóng)漲停。不過，根據(jù)多家上市豬企披露的2021年業(yè)績預(yù)告來看，2021年全行業(yè)虧損幾成定局。天邦股份預(yù)虧35億元-40億元，新希望預(yù)虧86億元-96億元，溫氏股份預(yù)虧130億元-138億元，正邦科技預(yù)虧182億元-197億元;牧原股份預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤65億元-80億元，是為數(shù)不多的能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的龍頭豬企，然而公司去年前三季度實現(xiàn)凈利潤87.04億元，這意味著公司在第四季度實際上出現(xiàn)了虧損。

頭部豬企大幅虧損，進一步證實了豬周期進入底部這一判斷?！皳Q個角度看，生豬養(yǎng)殖進入深度虧損模式意味著豬周期未來的向上趨勢更為確定。”銀河證券分析師謝芝優(yōu)認為，豬企虧損期是風(fēng)險釋放期，將給投資帶來更高的安全邊際。

謝芝優(yōu)以2014年至今牧原股份的股價和季度凈利潤為數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，回溯了其7次季度虧損的布局時點?！澳猎煞萏潛p當(dāng)季是每輪周期過程中的最優(yōu)買點，可以實現(xiàn)投資收益最大化?！敝x芝優(yōu)表示。

“如在2014年一季度陸續(xù)建倉，并持有到周期內(nèi)的高點，股價漲幅可達207%;假設(shè)在2018年二季度陸續(xù)建倉，期間漲幅可以達到446%。”她分析認為，在虧損當(dāng)季介入養(yǎng)殖個股是長期資金的最佳布局點，當(dāng)然期間波動必然存在，而次優(yōu)時點則是豬價二次探底之前，也就是當(dāng)下。

“在持續(xù)去產(chǎn)能的過程中，市場對生豬養(yǎng)殖板塊的預(yù)期將逐步提升。雖然生豬價格會出現(xiàn)二次探底，但市場對該板塊的積極預(yù)期已經(jīng)確立，也就意味著對該板塊配置的最優(yōu)時點就是當(dāng)下。整體來看，當(dāng)前投資風(fēng)險較低，安全邊際高，值得積極關(guān)注?！敝x芝優(yōu)強調(diào)。