截至2025年8月8日當(dāng)周，全球玉米價(jià)格呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩，多空拉鋸。周初芝加哥玉米期貨跌破4美元，因?yàn)槊绹?guó)玉米豐產(chǎn)在望，全球供應(yīng)龐大；但是低價(jià)推動(dòng)美國(guó)玉米需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，有助于玉米期價(jià)重回4美元之上。未來(lái)一周市場(chǎng)將密切關(guān)注美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告，以打破當(dāng)前多空僵持局面。

需求端，美國(guó)玉米的表現(xiàn)令人印象深刻。周度出口銷售數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，達(dá)到333萬(wàn)噸（1.31億蒲），而新季玉米出口銷售量累計(jì)達(dá)到1178萬(wàn)噸（4.64億蒲），是去年同期的兩倍多，也是四年來(lái)的最高水平。本周美國(guó)私人出口商報(bào)告對(duì)未知目的地出售了12.5萬(wàn)噸玉米，同時(shí)還有向墨西哥、危地馬拉和韓國(guó)等傳統(tǒng)買家的大宗銷售，這反映出當(dāng)前價(jià)格具有足夠吸引力，促使全球買家鎖定未來(lái)供應(yīng)。

強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)還促使此前過(guò)度看空市場(chǎng)的投機(jī)資金回補(bǔ)，推動(dòng)玉米價(jià)格重回4美元以上。盡管巴西二季玉米收割接近尾聲，其產(chǎn)量可能創(chuàng)下歷史新高，但是令人意外的是，美國(guó)玉米價(jià)格相比巴西仍有每噸約10美元的折扣，這使得美國(guó)玉米在全球市場(chǎng)上更具競(jìng)爭(zhēng)力。這也反映在巴西7月份玉米出口量同比下降?？紤]到美國(guó)玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部很可能繼續(xù)調(diào)高陳作玉米出口預(yù)期，而期末庫(kù)存也將進(jìn)一步收緊。盡管如此，分析人士認(rèn)為不應(yīng)過(guò)早上調(diào)美國(guó)新作玉米出口預(yù)測(cè)，因?yàn)殡S著南美產(chǎn)量從上年令人失望的收成中恢復(fù)性增長(zhǎng)，新的一年將面臨“出口混戰(zhàn)”。在南美，阿根廷玉米收割進(jìn)度已達(dá)89%，表明收割工作已接近尾聲。

與此同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治因素也對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。美國(guó)與俄羅斯之間可能就烏克蘭問(wèn)題舉行會(huì)談的消息備受關(guān)注，雖然會(huì)談結(jié)果對(duì)谷物市場(chǎng)的影響不如對(duì)原油那么直接，但任何持久的停火協(xié)議都有助于全球能源和糧食流動(dòng)“正?；?。

綜上所述，玉米市場(chǎng)目前正處于關(guān)鍵十字路口。一方面是創(chuàng)紀(jì)錄的豐產(chǎn)預(yù)期帶來(lái)的持續(xù)利空壓力，另一方面是強(qiáng)勁的出口需求提供的支撐。市場(chǎng)在等待本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告的明確指引，以打破目前的僵局。若產(chǎn)量上調(diào)超預(yù)期，玉米價(jià)格可能繼續(xù)下探；若單產(chǎn)下調(diào)或出口進(jìn)一步放量，則有望觸發(fā)空頭回補(bǔ)反彈。

美國(guó)玉米優(yōu)良率繼續(xù)保持在9年來(lái)同期最佳水平

美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至8月3日，美國(guó)玉米吐絲率為88%，五年均值89%。糊熟期比例為42%，五年均值40%；凹粒期比例為6%，和五年均值持平。美國(guó)玉米優(yōu)良率為73%，和一周前持平，繼續(xù)保持在9年同期最佳水平，強(qiáng)化了人們對(duì)美國(guó)玉米豐產(chǎn)的預(yù)期。干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至8月5日，美國(guó)玉米處于干旱區(qū)的比例為3%，一周前7%，去年同期5%。未來(lái)四到五天中西部大部分地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)大范圍的降雨，有利于玉米作物生長(zhǎng)。

美國(guó)新季玉米出口銷售強(qiáng)勁，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期

美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至7月31日當(dāng)周，2024/25年度玉米凈銷量為17萬(wàn)噸，較上周減少50%，較四周均值減少71%。2025/26年度凈銷量316萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于一周前的189萬(wàn)噸，也超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

2024/25年度迄今美國(guó)玉米銷售總量達(dá)到7062萬(wàn)噸，同比提高26.8%；相比之下，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)全年出口增長(zhǎng)22.0%；2024/25年度迄今銷售總量達(dá)到美國(guó)農(nóng)業(yè)部全年出口目標(biāo)的101%，比歷史均值落后1個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)際出口量達(dá)到6289萬(wàn)噸，相當(dāng)于全年目標(biāo)的90%，落后于歷史均值93%。值得一提的是，美國(guó)新季玉米銷售表現(xiàn)靚麗，銷售總量達(dá)1178萬(wàn)噸，同比激增101.9%，創(chuàng)下四年同期最高水平，這反映美國(guó)玉米價(jià)格極具競(jìng)爭(zhēng)力。作為對(duì)比，美國(guó)農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計(jì)2025/26年度玉米出口量為6795萬(wàn)噸，同比減少2.7%。

美國(guó)私人出口商周二報(bào)告對(duì)未知目的地銷售128,000噸玉米，周四報(bào)告向墨西哥出售106,680噸玉米，向危地馬拉出售105,000噸玉米，周五報(bào)告向未知目的地出售了12.5萬(wàn)噸玉米，均在2025/26年度交貨。

從國(guó)際玉米報(bào)價(jià)來(lái)看，目前美國(guó)玉米最便宜。8月7日，美灣玉米FOB報(bào)價(jià)為197美元/噸，比一周前下跌2美元；巴西帕拉納瓜港報(bào)價(jià)為210美元/噸，下跌3美元；阿根廷上河報(bào)價(jià)為203美元/噸，下跌2美元。烏克蘭玉米出口報(bào)價(jià)為258美元/噸，上漲1美元。

ANEC將2025年巴西玉米出口上調(diào)300萬(wàn)噸，8月份將出口758萬(wàn)噸

巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)(ANEC）周四表示，基于二季玉米產(chǎn)量豐產(chǎn)預(yù)期，今年巴西玉米出口量為4500萬(wàn)噸，高于早前預(yù)測(cè)的4200萬(wàn)噸，但是仍低于2023年的歷史紀(jì)錄5560萬(wàn)噸。ANEC預(yù)測(cè)8月份玉米出口量為758萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)91%,同比增長(zhǎng)18%。ANEC表示，盡管中國(guó)需求放慢，但是埃及、越南、伊朗、韓國(guó)和日本等傳統(tǒng)進(jìn)口國(guó)往往會(huì)在每年這個(gè)時(shí)候加大采購(gòu)力度，利用巴西玉米供應(yīng)量更大、價(jià)格更具競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)。

咨詢機(jī)構(gòu)斯通艾克斯（StoneX）本周將巴西2024/25年度二季玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)高至1.117億噸，較上月預(yù)測(cè)高出3.2%，原因是單產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期。隨著二季玉米產(chǎn)量上調(diào)，巴西2024/25年度玉米總產(chǎn)量預(yù)估也調(diào)高至1.3936億噸，較7月預(yù)測(cè)的1.361億噸調(diào)高了326萬(wàn)噸或2.4%。

巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）表示，截至8月2日，巴西二季玉米收獲75.2%，五年均值77.5%。頭號(hào)產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的儲(chǔ)藏空間短缺，導(dǎo)致大量玉米只能露天堆放。CONAB目前預(yù)計(jì)巴西2024/25年度玉米總產(chǎn)量達(dá)到1.319737億噸，同比增長(zhǎng)14.3%。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部可能在供需報(bào)告中上調(diào)美國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)估

美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在8月12日發(fā)布8月份供需報(bào)告。一份調(diào)查顯示，分析師普遍預(yù)計(jì)美國(guó)農(nóng)業(yè)部將上調(diào)2025/26年度美國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)估，因?yàn)槠駷橹怪形鞑康貐^(qū)的天氣條件良好。

參與調(diào)查的分析師平均預(yù)計(jì)2025/26年度美國(guó)玉米產(chǎn)量為159.79億蒲，高于上月政府預(yù)測(cè)的157.05億蒲。分析師預(yù)計(jì)玉米平均單產(chǎn)為184.294蒲/英畝，高于上月政府預(yù)測(cè)的181蒲。

由于需求強(qiáng)勁，分析師還預(yù)計(jì)2024/25年度美國(guó)玉米期末庫(kù)存將下調(diào)到13.21億蒲，低于上月政府預(yù)測(cè)的13.4億蒲。