上市豬企6月銷售簡(jiǎn)報(bào)集中出爐，在當(dāng)月豬價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行的背景下，上市豬企的生豬銷售均價(jià)同比環(huán)比普遍下滑，由于各家豬企經(jīng)營(yíng)策略不同，銷量分化顯著。

牧原股份（002714.SZ）6月銷量進(jìn)一步增長(zhǎng)，創(chuàng)下年內(nèi)單月新高，“以量補(bǔ)價(jià)”實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長(zhǎng)逾兩成。溫氏股份（300498.SZ）與新希望（000876.SZ）在6月保持著上月的銷售節(jié)奏，因當(dāng)月豬價(jià)下跌，月度收入環(huán)比小幅下滑。小市值豬企方面，有的實(shí)現(xiàn)單月銷量翻倍，也有的環(huán)比減少逾10%。

本輪豬周期已經(jīng)走出底部，但國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)處于供強(qiáng)需弱的格局，較充裕的豬肉供應(yīng)使得豬價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，導(dǎo)致上市豬企盈利復(fù)蘇緩慢。反內(nèi)卷的背景下，國(guó)家發(fā)改委、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等有關(guān)部門也于近期持續(xù)引導(dǎo)生豬養(yǎng)殖行業(yè)去庫(kù)存、去產(chǎn)能、優(yōu)結(jié)構(gòu)。此前已有多家機(jī)構(gòu)研報(bào)指出，本輪生豬產(chǎn)能調(diào)控或已啟動(dòng)。

進(jìn)入7月，國(guó)內(nèi)豬價(jià)連續(xù)回暖，近日更是創(chuàng)下春節(jié)后的最高價(jià)格，表現(xiàn)強(qiáng)于此前市場(chǎng)預(yù)期。二級(jí)市場(chǎng)養(yǎng)殖板塊同步活躍，申萬養(yǎng)殖指數(shù)上周以來上漲4.88%，按7月9日收盤價(jià)計(jì)算，該指數(shù)創(chuàng)下2024年11月15日以來新高。

上市豬企6月銷量顯著分化

受二季度豬肉傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響，豬價(jià)在6月刷出逾16個(gè)月新低。中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月生豬價(jià)格（外三元）先抑后揚(yáng)，月初時(shí)價(jià)格進(jìn)入下跌通道，月中一度跌破14元/公斤，不僅創(chuàng)下年內(nèi)新低（13.96元/公斤），更刷新逾16個(gè)月低點(diǎn)，盡管當(dāng)月最后一周豬價(jià)有所反彈，月度均價(jià)仍創(chuàng)下年內(nèi)新低。

截至7月9日收盤，上市豬企的6月銷售簡(jiǎn)報(bào)完成披露，豬企當(dāng)月銷售價(jià)格普遍環(huán)比下跌，跌幅在15%~20%。而在豬價(jià)低迷期間，各家上市豬企的經(jīng)營(yíng)策略不同，有的出欄提速顯著，有的降低出欄規(guī)模，這也導(dǎo)致各家企業(yè)的收入增速出現(xiàn)分化。

9日盤后，天邦食品（002124.SZ）披露了生豬板塊首份中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)3.5億元~3.7億元，同比下降56.01%~58.39%，下降原因主要系上年同期出售參股公司股權(quán)產(chǎn)生投資收益；公司預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈，預(yù)計(jì)為2.38億元~2.58億元。

牧原股份發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2025年上半年凈利潤(rùn)為105億元~110億元，同比增長(zhǎng)924.6%~973.39%。主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司生豬出欄量較去年同期上升導(dǎo)致收入上升，且生豬養(yǎng)殖成本較去年同期下降。

具體來看6月銷售情況，牧原股份銷售放量，公司6月銷售商品豬701.9萬頭，環(huán)比增長(zhǎng)9.57%，單月銷量創(chuàng)年內(nèi)新高，銷售均價(jià)同比下降20.59%至14.08元/公斤。憑借銷量增長(zhǎng)，牧原股份6月“以量補(bǔ)價(jià)”，實(shí)現(xiàn)商品豬銷售收入127.99億元，同比增長(zhǎng)27.65%。

金新農(nóng)（002548.SZ）、正虹科技（000702.SZ）、天邦食品等上市豬企的6月生豬銷量均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。正虹科技的出欄規(guī)模錄得翻倍式增長(zhǎng)，公司當(dāng)月銷售生豬2.65萬頭，銷售收入4135.44萬元，環(huán)比分別增長(zhǎng)217.03%、282.91%。今年以來，正虹科技已累計(jì)銷售生豬6.3萬頭，上年同期為3.69萬頭。金新農(nóng)的銷量增速也位居前列，6月銷量環(huán)比增長(zhǎng)38.35%至11.22萬頭，實(shí)現(xiàn)收入1.22億元，銷售均價(jià)14.76元/公斤。

溫氏股份與新希望6月的銷售節(jié)奏與上月度持平。其中，溫氏股份3月以來的單月銷售規(guī)模維持在300萬頭以上，6月銷售生豬300.73萬頭，毛豬銷售均價(jià)14.39元/公斤，環(huán)比下跌1.98%，實(shí)現(xiàn)收入49.2億元。新希望6月銷售生豬133萬頭，環(huán)比下降0.29%，銷售均價(jià)14.18元/公斤，環(huán)比下降2.81%，實(shí)現(xiàn)收入18.71億元。

此外，傲農(nóng)生物、大北農(nóng)、東瑞股份、神農(nóng)集團(tuán)等豬企6月銷量環(huán)比下滑。其中，東瑞股份6月生豬銷量環(huán)比下滑18.46%至12.71萬頭，傲農(nóng)生物、大北農(nóng)等豬企的銷量降幅不到10%。

“反內(nèi)卷”能否提振豬價(jià)？

7月以來，生豬價(jià)格出現(xiàn)抬頭跡象，上周豬價(jià)一度漲至15.31元/公斤，創(chuàng)下今年春節(jié)以來新高，截至7月9日，生豬價(jià)格報(bào)15元/公斤。伴隨豬價(jià)反彈，養(yǎng)殖利潤(rùn)端有所改善，本周外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)減虧，頭均虧損26.26元，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)擴(kuò)大，約為119.72元/頭。

三季度的豬價(jià)走勢(shì)是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，一方面，豬肉消費(fèi)傳統(tǒng)淡季臨近尾聲，需求有望逐漸回暖，更重要的是，反內(nèi)卷背景下，生豬產(chǎn)能有望迎來調(diào)控。

近期召開的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。與此同時(shí)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國(guó)家發(fā)改委等有關(guān)部門也于近期持續(xù)引導(dǎo)生豬養(yǎng)殖行業(yè)去庫(kù)存、去產(chǎn)能、優(yōu)結(jié)構(gòu)。

第一財(cái)經(jīng)記者注意到，7月以來，已有不少機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，生豬產(chǎn)能調(diào)控或已開啟，華泰證券認(rèn)為，養(yǎng)殖企業(yè)紛紛響應(yīng)號(hào)召反內(nèi)卷，6月銷售月報(bào)顯示頭部企業(yè)出欄體重有所下移，牧原股份的能繁母豬存欄亦連續(xù)兩個(gè)季度調(diào)減，第三方監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)也顯示集團(tuán)企業(yè)出欄均重已連續(xù)7周下移。生豬養(yǎng)殖行業(yè)“反內(nèi)卷”短期有利于庫(kù)存釋放，或利好秋冬消費(fèi)旺季豬價(jià)，中長(zhǎng)期或抬高豬價(jià)中樞、提升養(yǎng)殖行業(yè)整體盈利能力。

某農(nóng)業(yè)分析師對(duì)記者表示，由于本輪“反內(nèi)卷”更加側(cè)重于“治理企業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)”而非“過剩產(chǎn)能化解”，非洲豬瘟之后行業(yè)的快速擴(kuò)張中，仍有大量企業(yè)低質(zhì)量擴(kuò)充產(chǎn)能，行業(yè)成本方差依舊巨大，產(chǎn)能調(diào)控有望引導(dǎo)低效的生豬產(chǎn)能出清，包括停止增加能繁母豬存欄、不鼓勵(lì)銷售二育豬源等，促進(jìn)生豬養(yǎng)殖行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

能繁母豬存欄量是影響生豬價(jià)格趨勢(shì)的關(guān)鍵變量，其指引了未來8~10個(gè)月的生豬產(chǎn)能。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，2025年5月末能繁母豬存欄4042萬頭，月度環(huán)比上漲0.09%，同比上漲1.2%，2024年4月至今產(chǎn)能累計(jì)僅上升1.25%，相當(dāng)于正常保有量的103.6%，產(chǎn)能正常，但仍高于農(nóng)業(yè)農(nóng)村部劃定的3900萬頭產(chǎn)能調(diào)控綠線。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在近期的生豬生產(chǎn)調(diào)度會(huì)上提出要調(diào)減全國(guó)能繁母豬存欄100萬頭左右至3950萬頭，優(yōu)化生豬生產(chǎn)、加大弱仔淘汰力度，引導(dǎo)降低出欄體重。

“生豬養(yǎng)殖行業(yè)有望迎來一個(gè)新時(shí)代，行業(yè)步入高質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)階段，低成本是上市豬企穿越豬周期的核心競(jìng)爭(zhēng)力，考驗(yàn)規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略、成本管控、疾病防御等能力?！鄙鲜龇治稣f，“從1~3年時(shí)間來看，生豬行業(yè)供給受限可能會(huì)是新常態(tài)，規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)的擴(kuò)張亦將大幅放緩甚至停滯，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將慢慢優(yōu)化，以量換價(jià)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利的底部將不再是虧損，利潤(rùn)底部和中樞都將大幅抬升。預(yù)計(jì)下半年的豬價(jià)波動(dòng)幅度有限，政策有望為豬價(jià)形成托底，上漲空間取決于豬肉消費(fèi)情況?！?